沙俄延长减产的影响主要体现在以下几个方面：1、收紧四季度石油平衡表，根据三大机构平衡表以及我们的测算，今年四季度市场对欧佩克原油需求量（Call on OPEC）大致在2900至2950万桶/日之间，沙特将产量控制在900万桶/日之后，考虑伊朗增产的因素后，预计四季度欧佩克产量平均约2800万桶/日，供需之间的差值仍高达100至150万桶/日，全球石油市场去库存的趋势还将延续，预计沙特从明年一季度才开始逐步退出减产；2、由于沙特与俄罗斯主产原油为中质含硫原油，且主要销售方向为亚太，因此延长减产对Dubai原油与上海原油的价格提振更强，意味着Brent Dubai EFS仍将维持低位；3、减产后全球炼厂原料轻质化的趋势延续，对增产柴油、燃料油不利，延长减产对中质与重质馏分产品的支撑更强。从当前沙俄两国当前时点的挺价意愿来看，较大概率意图将油价推升至100美元/桶，目前100美元/桶的看涨期权的持有数量大幅增加，市场看涨情绪加重，我们认为基本面对当前油价的支撑仍旧偏强，油价下行的主要风险来自美国与伊朗委内瑞拉制裁放松以及中国大规模去库存导致进口放缓。

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