【20230906】钢材周报：地产端政策利好来袭，热卷库存矛盾不断累积

　　核心观点：中性 上周受到地产政策性利好刺激黑色系整体震荡上行，原料上涨幅度强于成材，铁水产量仍在高位，盘面利润进一步压缩。从基本面看来，日均铁水继续上升至246万吨且本周仍有上涨的可能；成材价格上涨，废钢价格波动较为滞后暂未涨价，电炉厂生产利润略有修复，预计短期内废钢有更涨的可能。成材库存从累库转换为季节性去库，但热卷仍在累库，且有较大体量在途板材从华南发到华东。我们认为，供给端铁水维持高位，需求呈现环比回升，季节性回暖状态，季节性累库切换成去库趋势。热卷累库矛盾不断累积，长短流程钢厂利润未出现大幅亏损暂时未看到亏损主动减产可能。短期内成材库存矛盾仍在累积、钢厂亏损不深、未见旺季需求落空的状态下，黑色系难以形成流畅负反馈。在铁水持续高位，原料支撑的情况下，预计短期内成材价格或将继续呈现区间震荡状态。

　　月差：观望 成材整体走弱现实强预期逻辑，成材正套难走出。本周成材受房地产政策刺激影响成材价格上涨，远月成材价格上涨幅度强于近月，可适度考虑反套。

　　高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，目前暂未出现行政性减产现象，9月高炉检修共影响铁水产量133万吨，下周鞍钢、东华、建龙高炉复产，莱钢、东方特钢高炉开始检修，预计下周日均铁水不降反而有继续回升的可能。按照目前的高炉检修情况测算，9月生铁产量难出现大幅下降。

　　废钢：观望 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-170元/吨，谷电成本仍亏损10元/吨左右.成材价格上涨，废钢价格波动较为滞后暂未上涨，电炉厂利润有所修复，预计短期内废钢有跟涨的可能。

　　成材库存：偏空 供应端螺纹转产热卷持续，热卷社会库存接近历史高位，交割库仓单库存历史高位，仍有较大体量的在途板材，预计热卷库存短期内仍有继续累库的压力，暂时尚未看见库存压力缓解迹象。

　　海外钢材价格：偏多 人民币汇率本周再次冲破7.3，人民币贬值对成材出口形成直接利好。上周欧盟热卷进口价格下降5美金至670美金/吨，东南亚热卷进口价格维持在540美金/吨，中国出口价格上涨10美金至560美金/吨。

　　盘面情况

　　日均铁水上升至247万吨

　　钢厂盈利率连续下降，铁水继续高位增产

　　截至2023年9月1日，日均生铁产量为246.92万吨，环比上升1.35万吨（增幅0.55%）；相比于去年同期上升5.7%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.09%，周环比上升0.73个百分点；高炉产能利用率92.27%，周环比上升0.5个百分点；81家电炉产能利用率52.76%，环比上周下降1.3个百分点。

　　成材价格受地产端政策刺激利好震荡上行，本周有高炉复产，预计下周日均铁水仍有继续回升的可能。成材价格上涨，废钢价格波动较为滞后暂未上涨，电炉厂利润有所修复，预计电炉厂产能利用率或将有环比上升的可能。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　品种利润出现分化，螺纹转产热卷

　　本周，五大品种合计产量为929.63万吨，环比上周下降7.91万吨（降幅0.8%)，去年同期产量为958.04万吨，同比下降3.0%。

　　其中，螺纹产量共258.73万吨，环比上周下降4.72万吨（降幅1.8%），相较于去年同期下降11.9%。热卷产量为320.1万吨，环比上周上升2.1万吨（增幅0.7%），相较于去年同期上升4.18%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　高炉检修量逐渐减少

　　根据我们对于高炉检修统计，目前暂未出现行政性减产现象，9月高炉检修共影响铁水产量133万吨，下周鞍钢、东华、建龙高炉复产，莱钢、东方特钢高炉开始检修，预计下周日均铁水不降反而有继续回升的可能。按照目前的高炉检修情况测算，9月生铁产量难出现大幅下降。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂废钢日耗上升

　　数据来源：富宝,紫金天风期货

　　螺纹短流程钢厂产量环比下降

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　各品种钢材产量有所回落

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹表需268万吨

　　螺纹表需仍在季节性地位

　　需求方面，本周五大品种消费总量达933.97万吨，环比上周下降20.64万吨，降幅2.2%，相比于去年同期下降3.9%

　　螺纹周消费量267.59万吨，环比下降15.92万吨，降幅5.6%，相比于去年同期下降10.2%。

　　热卷消费量为321.37万吨，环比上升5.25万吨，增幅1.7%，相比于去年同期上升1.7%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　建材成交弱势震荡

　　建材成交量5日均值为15.09万吨。

　　分地区来看，截至9月4日，华东地区建材成交量为8.37万吨；华北地区为2.20万吨；华南地区为4.52万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥仍处于季节性低位

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　新房成交受房地产政策利好刺激提振

　　新房成交环比有所回暖

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积324.02万平，环比上升18.5%，相比于去年同期下降18.9%。

　　8月，42城新房成交面积834万平，环比7月下降1.5%，相比于去年同期下降45.6%。

　　土拍建面成交历史低位

　　上周，百城成交土地规划建面为1341万平，相比于去年同期下降63.5%。百城土地成交溢价率4.1%。

　　成材进入季节性去库阶段

　　热卷库存压力较大

　　目前五大品种材存进入去库阶段。五大品种厂库库存为447.85万吨，环比上升3.07万吨，增幅0.7%。社会库存为1189.52万吨，环比下降7.47万吨，降幅0.6%。

　　螺纹厂库社库同时降库，热卷继续累库。本周螺纹厂库周环比下降1.05万吨至195.88万吨（降幅0.5%），社库周环比下降7.81万吨至581.6万吨（降幅1.3%）。本周热卷厂库周环比下降0.15万吨至86.15万吨（降幅0.2%），社库周环比下降1.12万吨至289.18万吨（降幅0.4%）。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　本周钢坯小幅累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为43.28万吨，环比上周上升1.38万吨，同比下降3.3%。主流仓库钢坯库存量为66.04万吨，环比上升4.12万吨，同比下降6.7%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷仓单压力较大

　　螺纹现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷月差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹持续有仓单进入，热卷仓单历史高位

　　平衡表