8月，财新服务业PMI录得51.8，环比下降2.3个百分点，为年内最低，但仍高于荣枯线。财新综合PMI微降0.2个百分点至51.7，为2月以来最低。

　　中期协：8月，全国期货市场成交量为9.49亿手，成交额为60.67万亿元，同比分别增长47.76%和23.49%，环比分别增长15.38%和18.92%。1—8月，全国期货市场累计成交量为57.22亿手，累计成交额为373.81万亿元，同比分别增长30.82%和4.55%。

　　财联社：巴西纸浆工业领域最具竞争力的企业之一埃尔多拉多公司，在对华出口纸浆时首次使用人民币作为贸易结算货币。公司首席财务官费尔南多斯表示，本次用人民币结算是一种全新的尝试。金砖国家组织成员大力推动在跨境贸易中使用本币结算，减少对美元的依赖。

　　周二PTA期货主力合约TA2401继续减仓下行，收盘价为6056元/吨，较上一日收盘价环比下跌了16元/吨，跌幅0.26%。美国夏季燃油消费高峰接近尾声，但甲苯、MX美亚价差近期同步大幅上移，柴油消费的金九银十旺季即将来临，重芳烃调油需求旺盛，PX价格坚挺。PXN的价差维持在400美元/吨附近震荡。从供给端来看，虽然恒力石化3#进入计划内检修、珠海英力士上周五从9成降负至7成，但开工水平依然位于年内高位。炼厂库存可用天数连续两周出现增长，说明库存累库，下游聚酯对PTA消耗不及时。综合来看，因上游PX调油利润依然可观，导致即使PTA加工费低位，但是PTA开工水平却持续上升，多个炼厂提负。虽然下游聚酯秋冬季需求预期恢复，但短期内增速不及供给端导致炼厂库存与聚酯工厂库存同时累库。认为PTA后续上涨动力疲乏，以高位震荡为主。关注外资持仓动向、PTA炼厂计划外检修以及下游的聚酯消费情况。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃综合利润仍处于偏低位置；甲醇进口利润在均值附近窄幅波动，综合估值水平略偏高。从供需看，国内甲醇开工率72.35%，环比回升0.14个百分点。进口端预计一周到港量30.6万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率81.8%，环比小幅增加。当周港口库存环比上升3.65万吨至110.7万吨。内地工厂库存环比增加1.4万吨至36.33万吨；工厂订单待发量32.57万吨，环比增加5万吨。综合看本周甲醇供需面转为弱势。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润处于同期均值附近，线性与低压膜价差偏低，因此综合估值水平中性略偏低。从供需看当周国内开工率85.2%，环比增加1.76个百分点，同比略高于去年；同时线型排产比例小幅上升至35.1%。综合看国内总供应环比增加。需求端制品开工率环比上升0.83%，当周下游各个产品开工率皆有回升，总需求进一步改善。库存方面，上游两油线型库存偏高，当周窄幅波动；煤化工库存偏低，当周线型环比去库。聚乙烯中游线型继续累库至五年同期高位，同时低压亦进入累库阶段。下游原料和成品库存当周小幅累库。综合看供需面偏弱。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润略有抬升，拉丝与共聚价差窄幅波动，故综合估值水平偏中性。从供需看，当周国内开工率环比上升0.12%至80.5%，整体处于同期均值附近；当周拉丝排产比例下降至30%。综合看聚丙烯供应压力略有减小。下游制品综合开工率小幅上涨0.67%至48.14%，同比仍低于去年。库存方面，上游两油库存偏低，同时当周煤化工库存去库较多。中游社会和港口库存累库，二者总体处于同期高位。综合看供需面仍偏中性。

　　策略上建议关注甲醇套利空配交易机会。仅供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨23美元，涨幅0.27%，LME铝收跌8美元，跌幅0.39%，LME锌收跌2美元，跌幅0.02%，LME镍收涨45美元，涨幅0.21%，LME锡收涨50美元，涨幅0.19%，LME铅收涨23美元，涨幅1.04%。消息面：美国8月季调后非农就业人口增加18.7万人，预期17万人。美国8月ISM制造业PMI为47.6，预期47。欧元区8月制造业PMI终值为43.5，预期43.7。8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点。据SMM统计，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增6.8%，同比增15.5%；1-8月累计产量为747.41万吨，增幅11.52%。云南电解铝复产，对西南氧化铝需求增加。SMM统计全国主流地区铜库存增0.81万吨至9.67万吨，国内电解铝社会库存增2.6万吨至51.9万吨，铝棒库存增1.04万吨至8万吨，七地锌锭库存增0.4万吨至9.56万吨。海外通胀下滑，美元高位震荡。炼厂检修季，操作建议短线交易思路为主，氧化铝短线偏多交易为主，正套策略可继续持有，观点仅供参考。

　　钢材：

　　8月28日-9月3日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计226.67万平方米，周环比增2.5%。据Mysteel调研了解，唐山市钢铁企业接到环保限产减排指示，自9月4日起，长流程钢厂烧结机限产20%-30%至月底，高炉暂未有影响。央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。9月1日，北京和上海均官宣执行“认房不用认贷”政策措施。至此，四个一线城市全部落实“认房不认贷”政策。 基本面来看，供应继续高位，下游消费微幅改善，钢价震荡。政策面来看，平控政策推出低于预期，预计未来将影响原料价格下挫。9月中旬以前，预计市场等待验证旺季需求，钢产量可能阶段性触顶，此后预计钢厂利润将逐步好转。

　　美联储理事沃勒表示，近期数据并未显示美联储需要立即采取任何行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息。内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知。9月10日前，各煤矿企业完成自查，并将自查结果报属地煤矿日常安全监管部门，对存在的隐蔽工作面进行全面封闭。9月底前，完成全覆盖排查，并将排查情况报自治区能源局。唐山市有5家矿企于近期陆续复产。其中，迁安市涉及4家，迁西县涉及1家。9月5日，全国主港铁矿石成交118.30万吨，环比减2.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.98万吨，环比减16.7%。近期政策面来看，利多政策频出，市场情绪好转，市场信心增加。与此同时，高炉生铁产量环比上升，铁矿石需求高位，且钢厂库存依旧低位，预计平控政策没有大面积执行前，铁矿石价格继续表现强势。

　　昨日沪深两市低开低走，创业板与科创板早盘冲高但后续回落明显，中证 1000 在四指数中相对抗跌。两市超 3300 只个股下行， 成交额缩量至 8000 亿，北向资金再度处于净流出状态，并净流出近 50 亿。行业方面，地产板块大幅回调，芯片板块冲高回落，AI 方向走弱，光伏板块大幅反弹。消息面上，根据沪深交易所的公告，港股通标的名单调整生效，沪港通下港股通标的名单调 整，新调入 22 家，调出 27 家，相关个股波动较大。逻辑上，政策的刺激效应依然有限，从政策和弹性力度情况来看，小盘成长仍然较为占优。对于后市，可适当保持乐观态度，但指数反弹过 程将相对曲折，策略方面，短期建议关注 IM，待市场资金面回暖之后，再布局 IF 和 IH 板块。

　　豆粕：

　　连粕期价震荡收涨，沿海主流油厂豆粕报价稳中上调0-10元/吨，现货价格在4870-4950元/吨之间。后市方面，因美国劳动节CBOT大豆休市，市场静待外盘开市，预计在干热天气和密西西比河水位偏低等影响下，盘面易涨难跌。国内方面，受前期盘面不断上行以及预期9-10月到港供应减少影响下，下游饲料企业库存充足，近期盘面无明显提振，下游采购心态消极，预计短期饲料企业消耗库存为主，现货基差承压运行。但9-10月双节备货在即，下游饲料企业不宜过分看空后市。

　　油脂：

　　油脂延续回落走势。棕榈油因产量增长且出口放缓，调查机构预期马棕8月库存预计增长至六个月高位，给棕榈油市场价格带来压力。国内库存开始小幅回升，8-9月预期到港量较大，终端需求依旧偏清淡，近期关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。豆油盘面下跌，基差涨跌不一，部分地区因盘面下跌，基差稍作调整，华东地区贸易商报价相对偏低，带动油厂放低基差，市场整体成交偏淡。预计基差偏弱震荡，价格随盘波动。植物油短线出现回落，下方空间预计有限。

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