近期市场多头氛围愈发强劲：1、国内高炉开工维持高位，铁水日均产量继续走高，且随着旺季暂未证伪，钢材在原料低库存下补库预期渐起。2、海运煤报价受国际需求影响偏强运行，随着进口小幅回落，在国内供应仍处于收紧背景下或对价格起到一定支撑。3、近期针对下游地产需求端改善的政策利好再度刺激市场预期，广州、深圳、武汉、厦门等城市官宣“认房不认贷”，紧接着央行发布通知将降低存量首套房贷利率，并且首套和二套最低首付比政策下限统一为不低于20%和30%。政策组合拳的发力使得终端地产行业预期再度回暖。 　　综合来看，煤焦价格近期出现反弹，估值快速上移，背后驱动主要围绕三方面展开。首先，阶段性供应偏紧扰动叠加宏观驱动使得价格开始反弹周期。进入三季度之后，主产区煤矿安全生产事故频繁且密集出现，导致市场对后续供应悲观预期迅速蔓延，而随着近期针对下游地产需求端改善的政策利好再度刺激市场预期，作为煤焦钢上游原料煤焦跟随板块出现同步上行。其次，原料即将在低库存格局下步入旺季，补库预期开始发酵。从原料库存水平高度来看仍处在近几年来的历史低位，钢厂在高炉复工复产的持续推进下铁水产量不降反增，导致对原料的刚需补库较为旺盛。最后，炼钢成本的差异同样导致铁水产量维持在高产状态。受淡季影响成材价格在弱需求格局下维持低位运行，导致电炉成本及利润呈现双双走弱态势。而高炉铁水作为减产传导到的最后一个环节，在行政性减产介入之前，生产意愿仍然较强。综合上述三方面扰动共同驱动盘面上行。但与此同时，考虑到下游利润受挤压较为严重，焦钢之间的博弈也随着焦炭二轮提降的预期而在酝酿之中，建议投资者追涨谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。