上周铜价整体偏强势运行，价格重心逐步上移至69500上方。往后看9月海外氛围仍有难有明显好转，美元或表现为有支撑的震荡运行，欧元区经济需求指标全面收缩，而通胀出现反弹，美国制造业也有所走弱但地产市场相对韧性较强，同时通胀粘性开始体现，美联储货币政策未改，加息预期的博弈成为9月的市场扰动:而国内市场弱现实与强预期的政策交易还在继续，弱现实特征出现一些边际好转，地产相关政策落地能否带动后端销售传导至前端需要观察，但市场总体对“金九银十”仍有期待，预期支撑与预期差交易是国内宏观逻辑的变化。从产业角度来看，8月最终现货库存累增幅度有限，且现货市场以供需偏紧进行高升水定价，下游补库量不多，贸易商参与价差套利居多，归根结底仍是对即将到来的旺季消费有一定期待的囤积行为，9月关注下游开工率变化以及国内库存边际变化来检验旺季预期将是市场博弈重点。当前海外暂无明显利空因素发酵，但需求收缩仍在继续，美元表现为高位震荡，对铜价上限的压制仍存，国内政策交易下需重点关注传统消费领域的回升旺季情况，预期支撑与预期差交易是主要逻辑，产业端来看，受到低仓单，高虚实比以及高升水支撑，上半年月价格或表现为有支撑的偏强震荡交割后观察消费恢复以及库存变化，预计铜价仍是区间震荡运行走势，主要价格区间68000-71000元。

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