硅锰：企业开工积极性高，硅锰供应宽松。主流钢厂钢招采量环比回升，在钢厂利润走缩的背景下，预计定价上方空间有限。硅锰厂库处于去化阶段，但交割库存高企，库存压力较大。成本端，锰矿海外矿山报价环比下调，港口锰矿持续盘整。宏观利好不断，黑色共振上涨，但硅锰缺乏上涨驱动，等待定价指引，预计短期内硅锰震荡运行。中长期关注旺季需求和粗钢平控落地情况，由于钢厂自主减产动力不足，一旦旺季需求不及预期，负反馈将导致硅锰弱势下行。 硅铁：硅铁企业排产稳定，供给端变化不大。需求端，主流钢厂压库意愿明显，硅铁炼钢需求平平，预计本轮定价难有起色。非钢需求方面，昨日镁锭小幅探涨，以刚需成交为主，开工端无明显变化，硅铁非钢需求变化不大。成本端，近期兰炭市场维稳，硅铁成本存在一定支撑。综上，硅铁供需矛盾仍存，成本端有支撑，预计硅铁震荡运行，关注主流钢招定价情况。如果旺季需求不及预期，或是粗钢平控政策落地，硅铁下跌通道将被打开。策略上建议逢高布空硅铁2311合约。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。