伦锌库存大增6100吨至15.4万吨，海外弱需求持续，内外两个市场同时承压。近期侧重观察库存变化以验证旺季兑现情况，钢联公布锌锭社库再走低至6.62万元/吨，降幅明显放缓，表明下游需求维持韧性，但逢高采购积极性回落；进口锭陆续到货，北方炼厂复产，供应逐步放量。宏观上，我国制造业PMI录得49%，延续回升态势，地产利多政策再现，市场情绪分化，锌价对此反应平平。基本面延续内强外弱，国内底部刚需提供强支撑，海外持续累库施压锌价，沪锌维持区间震荡判断，静待国内信心拐点出现。

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