■股指市场缩量回调

　　1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌168.33点，收于34721.91点，跌幅为0.48%；标准普尔500种股票指数下跌7.21点，收于4507.66点，跌幅为0.16%；纳斯达克综合指数上涨15.66点，收于14034.97点，涨幅为0.11%。

　　2.内部方面:周四股指市场整体缩量小幅回调，市场日成交额小幅缩量跌破九千亿规模。涨跌比较好，1600余家公司上涨。北上资金净流出超42亿元。行业方面，光刻机相关行业领涨。

　　■铜：

　　1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为70085元/吨，涨跌+195元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：325元/吨。

　　3. 利润:进口盈利214.06元/吨。

　　4. 库存：上期所铜库存40585吨，涨跌1357吨，LME库存102900吨,涨跌+3675吨

　　5.利润：铜精矿TC92.93美元/干吨，铜冶炼利润1451元/吨。

　　6.总结：美联储再次加息25基点，总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为21240元/吨（+50元/吨）。

　　2.利润:精炼锌进口利润为-47.12元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水95，前值115

　　4.库存: 上期所锌库存43054吨（-10872吨)，LME锌库存153975吨（+6100吨）。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19160元/吨，相比前值上涨120元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2915元/吨，相比前值上涨3元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18980元/吨，相比前值上涨205元/吨；氧化铝期货价格为2981元/吨，相比前值上涨5元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为180元/吨，相比前值下跌85元/吨；氧化铝基差为-66元/吨，相比前值下跌2元/吨；

　　4.库存：截至8-31，电解铝社会库存为49.3万吨，相比前值上涨0.3万吨。按地区来看，无锡地区为8.5万吨，南海地区为14.9万吨，巩义地区为6.3万吨，天津地区为6.6万吨，上海地区为4.5万吨，杭州地区为6.1万吨，临沂地区为1.9万吨，重庆地区为0.5万吨；

　　5.利润：截至8-25，上海有色中国电解铝总成本为15971.74元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2858.26元/吨；截至8-31，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为2915元/吨；

　　7.电解铝总结：最低给与18200元/吨的支撑，且低库存支撑下，价格重心有逐步抬升趋势。近月表现仍相对强势，沪铝维持back结构难以改变，且当前成本止跌维稳在16000元/吨附近，对应盘面即时利润接近2600元/吨的高位，价格向上至19000元/吨的支撑不足，区间上方参考近两月价格最高位18500-18700元/吨，短期可逢低做多。铝价在仅500元/吨的空间也已运行一月有余，在基本面利好不足的前提下表现出一定韧性，等待消息面出现利好或基本面有所改善，警惕后续库存转累库带来的支撑力度进一步弱化。

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14050元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13550元/吨，相比前值上涨0元/吨，华东地区差价为500元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15000元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为13540元/吨，相比前值上涨20元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为10元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　4.库存：截至8-25，工业硅社会库存为27.1万吨，相比前值累库1.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为4.3万吨，相比前值累库0.1万吨，天津港地区为3.8万吨，相比前值降库0.1万吨；

　　6.总结：目前市场投资逻辑从消息面新疆大厂减停产利好逐渐转向基本面，成本支撑逻辑不断走强。基本面上供应有增加趋势，而随着需求端传统旺季预期的释放与兑现配合成本支撑，价格仍有进一步向上的空间，但突破前高还需配合旺季的超季节性释放，需关注后续订单情况。需求有所好转，但总体增量较为有限，供需错配现象仍存，向上有一定确定性但继续突破的支撑力度不足，难以回归前期高点，上方给与14000元/吨的估值，向下参考13500元/吨，在该资金面博弈线上硅价或表现出一定韧性。

　　■纯碱：盘面波动加剧

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2700元/吨，华北地区重碱主流价3050元/吨，华北地区轻碱主流价2950元/吨。

　　2.基差：沙河-2301：815元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率81.44，氨碱开工率74.19，联产开工率87.6。

　　4.库存：重碱全国企业库存5万吨，轻碱全国企业库存9.6万吨，仓单数量150张，有效预报517张。

　　5.利润：氨碱企业利润654.04元/吨，联碱企业利润1296.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润436元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润688，浮法玻璃（天然气）利润401元/吨。

　　6.总结：供应缓慢提升，库存低位，需求尚可，现货偏强运行，纯碱价格上行趋势。盘面波动较大，建风险加剧，建议观望为宜。

　　■玻璃：盘面大幅上行

　　2. 基差：沙河-2301基差：220元/吨。

　　■PTA：负荷高位维持

　　1.现货：CCF内盘6175元/吨现款自提（+50)；江浙市场现货报价场6200-6210元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-01基差+50元/吨（0）；

　　4.成本：PX（CFR台湾）：1096美元/吨 （+7）：

　　5.负荷：82.2%（+1.9）；

　　7.PTA加工费：224元/吨（+12）

　　1.现货：内盘MEG 现货3998元/吨（-10）；内盘MEG宁波现货：4025元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4100元/吨（-5）。

　　2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -132（0）。

　　4.MEG总负荷64.97%；煤制负荷：62.43%。

　　5.装置变动：内蒙古一套26万吨/年的合成气制MEG装置近日已重启，恢复正常运行；该装置上周临时短停检修。西南一套36万吨/年的MEG装置于近日按计划停车执行检修，预计检修将持续至11月底。

　　■橡胶：基本面逻辑为主导，轮储消息尚未明确

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12125元/吨（+100）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10550元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13800（+100）。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-1185元/吨(+15）。

　　3.库存：截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。

　　4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.97%，环比+0.10%，同比+13.11%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为62.32%，环比-3.73%，同比+3.43%。

　　■豆粕：警惕美密西西比河下游航道水位偏低扰动

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4880（+10）

　　2.基差：01张家港基差753（+20）

　　3.成本：10月美湾大豆CNF 606美元/吨（-5）；美元兑人民币7.28（-0.02）

　　5.需求：8月31日豆粕成交总量8.26万吨，较上一交易日增加3.76万吨；其中现货成交5.26万吨。

　　7.总结：预计9月中旬美密西西比河下游航道水位可能降至正常之下，去年剧本可能重演，警惕美湾离岸基差阶段性跳涨。同时，考虑到巴西旧作仍有供应能力以及下游粕类库存回升至正常水平，航道水位扰动的影响力或减弱。在美豆单产能维持51蒲/英亩附近的情况下，对阶段性供应扰动持利多出尽思路对待。根据NOAA气象模型显示，未来两周除爱荷华州外其他主产州降雨趋于正常。因此实际单产还有待跟踪验证。目前支撑美豆价格的主要因素转为美豆油基本面强势使得本土旧作榨利高企，支撑美豆价格以及国际买家对美豆新作采购进度上赶带来的支撑。关注美豆主力在1450美分压力位表现。豆粕下游经过主动补库提货需求或边际走弱，国内高榨利持续性存疑。USDA周度作物报告显示，美国大豆生长优良率为58%，市场预期为56%，此前一周为59%，去年同期为57%；结荚率为91%，去年同期为90%，此前一周为86%，五年均值为90%。USDA最新干旱报告显示，约40％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为38%，去年同期为21%。关注01豆菜粕价差做扩机会。

　　■棕榈油/豆油：国内棕榈油现货成交好转

　　1.现货：24℃棕榈油，天津8170（+160），广州8000（+90）；山东一级豆油9060（+30）

　　2.基差：01，一级豆油594（+70）；01，棕榈油江苏92（+58）

　　3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 880美元/吨（-），9月船期马来24℃棕榈油FOB 882.5美元/吨（-）；10月船期美湾大豆CNF 606美元/吨（-5）；美元兑人民币7.28（-0.02）

　　5.需求：ITS数据显示，马来西亚8月棕榈油产品出口量为1,201,488吨，较上月减少3%。

　　7.总结：全国港口24度棕榈油8月31日成交量为10070吨，环比上个交易日增948.96%，成交价有所上扬。关注旺季需求兑现情况。未来第二周印马大量区域有少雨可能，关注持续性。印度节前备货需求叠加本土油料产量因干旱受损或提振油脂进口需求。在美豆进口成本未出现大跌的情况下，国内极低的油粕比或在挺榨利角度给予内盘油脂估值支撑。谨慎偏多看待。

　　■白糖：9月合约基差收敛

　　1.现货:南宁7460（0）元/吨，昆明7180(40)元/吨，仓单成本估计7419元/吨

　　2.基差:南宁1月509；3月597；5月631；7月667；9月161；11月421

　　■花生:上市增多压制价格

　　0.期货：2311花生10318（-9)

　　1.现货:油料米：9218

　　3.供给：新花生开始加量上市。

　　5.进口：苏丹国内局势预计影响新产季花生进口。

　　6.总结：目前新花生开始上市，观察新花生上市的节奏。近期市场进入八月备货季节，市场需求驱动叠加新米上市开始加速，价格预期边际减弱。

　　■玉米：国内现货市场继续强势 内外价差继续拉大

　　1.现货：产区部分地区上涨，短期维持强势。主产区：黑龙江哈尔滨出库2610（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂3090（0），港口：锦州平仓2830（0），主销区：蛇口2980（10），长沙3010（30）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2311=97（-2）。

　　3.月间：C2311-C2401=86（5）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2171（-24），进口利润809（34）。

　　6.库存：截至8月23日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量230.5万吨（环比-2.04%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月24日，饲料企业玉米平均库存28.76天（0.06%），较去年同期下跌5.49%。截至8月18日，北方四港玉米库存共计126.6万吨，周比-16.5万吨（当周北方四港下海量共计20.8万吨，周比-6.9万吨）。注册仓单量30377（-300）手。

　　7.总结：国内陈作在低库存支撑下暂时保持坚挺，同时稻谷成交保持平稳，小麦价格继续上涨，对玉米价格起到支撑作用。目前新粮仍未上市，芽麦替代高峰渐过，短期对陈玉米需求保持刚性。而新季生产形势市场主流观点仍以趋宽松看待，压制远月合约价格，国内玉米市场继续维持近强远弱格局。美玉米在前低附近弱势震荡，当周销售数据显示对华累计出口同比大幅下降。

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：北方小涨。河南17000（0），辽宁16800（100），四川17000（100），湖南17200（0），广东17900（0）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.78（0.25）。

　　3.基差：河南现货-LH2311=155（125）。

　　4.总结：9月可出栏量仍有继续增加的压力，消费端关注开学季表现，但整体终端表现预计增长有限，变量在于二育与压栏决策，目前标肥价差倒挂继续打开二育窗口，从天气和时间节点来看均可能成为二育入场和压栏的理由。猪价短期延续震荡态势。