“期现服务钢铁产业固链稳链”报道（上）

　　编者按

　　近年来，钢铁产业期现结合不断深化，不仅得益于钢铁衍生品市场的逐步发展成熟，持续贴近产业需求进行“上新”“改旧”，还得益于产业贸易商的积极参与和持续应用，通过期现结合的手段服务钢铁产业上下游客户，从而进一步实现钢铁产业“固链稳链”的重要目标。

　　五矿发展是央企控股上市公司，于1997年5月28日在上海证券交易所上市。作为贸易流通型企业，公司主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务，业务范围涵盖黑色金属产业链的各个环节。经过多年发展，目前公司已形成供应链贯通、内外贸并进的经营格局，成为国内经营规模大、网络覆盖广、综合服务能力全的大宗金属矿产品流通服务商，在主要原料商品进出口和钢材工程配供业务领域保持领先地位。

　　五矿发展期货部总经理李爱坤向期货日报记者表示，一直以来，公司致力成为供应链安全可控的维护者、产业链服务价值的创造者、大宗商品产业生态的组织者、现代流通服务体系的引领者，全力打造具有全球竞争力的金属矿产集成供应商和产业综合服务商。在上述目标的指引下，公司构建了期现结合、产融结合的新模式，坚持现货、期货业务协同发展，充分发挥期货套期保值工具作用，切实增强市场研判能力和抗风险能力。

　　在具体举措方面，一是强化对期现结合的运用能力，为现货业务保驾护航，保障现货业务扩盘放量；二是依托五矿品牌期货交割产品、贸易型厂库、第三方独立交割仓库，开展多元化贸易服务；三是创新风险管理服务，依托产业背景与期货金融背景双优势，打造期现结合的交易管理模式，为客户提供完整的风险管理服务。

　　实现黑色品种链风险管理全覆盖

　　近年来，钢铁行业产融结合不断加深，期货衍生品市场也在飞速发展。目前黑色商品期货已经形成了涵盖产业链上中下游的产品体系，并且还在不断进行丰富和完善，同时期货市场参与度也在持续提升，为企业参与期货市场套期保值提供了良好的条件。

　　据李爱坤介绍，五矿发展的套期保值业务从无到有、从有到优，大致经历了四个阶段。

　　第一阶段是在参与套保业务之前，公司的商品采销完全依靠对市场趋势的判断，在市场价格波动风险较大尤其是商品价格加速下行时，公司就有产生亏损的可能。

　　第二阶段是参与套保的前期探索阶段。在了解到期货市场及相关风险管理模式后，公司开始逐步摸索尝试使用期货工具管理商品价格风险，在这个阶段主要体现为小规模参与，逐渐熟悉操作流程、交割流程。

　　第三阶段是建立完备的期货保值管理体系。随着期现货市场的快速发展，公司现货经营数量不断增长，期货保值品种也快速增多，为此，公司系统化建立了完备的保值管理体系，期货保值业务前中后台的管理能力加速提升。

　　第四阶段是风险管理工具的输出阶段。随着公司运用期货衍生品能力的不断提升，加上产业链服务能力不断增强，公司对下游客户的“痛点”进行调研后，针对客户的不同采购需求，提供与之相匹配的价格管理方案，输出点价、远期锁价等类型的业务模式。

　　据他介绍，目前五矿发展可交易操作的套期保值品种涵盖上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和新加坡期货交易所的多个商品期货品种。同时，公司严格按照国务院国资委相关衍生品业务的管控要求，科学使用保值工具对冲现货市场风险，持续探索和开发套期保值业务模式，保值类型以锁定采购成本或销售价格为主，合计保值量超过1200万吨/年。

　　面对复杂多变的市场环境，公司持续提升资源获取能力、市场研判能力、销售渠道建设能力和市场风险抵抗能力，经营质量稳步提高，上游持续强化资源获取，下游充分发挥集成供应优势，行业影响力和市场竞争力不断提升。

　　钢材终端企业风险管理痛点突出

　　近年来，受地缘政治紧张、全球能源短缺、通胀持续高涨、主要经济体货币政策转向等多重因素影响，大宗商品价格波诡云谲，市场急剧振荡。国内钢材市场价格急涨急跌，波动幅度历史罕见，2020年到2022年，螺纹钢价格最高上涨2750元/吨，热轧卷板价格最高上涨3550元/吨，涨幅分别达81.6%和110.9%。钢材等原材料价格大幅波动造成下游行业生产成本快速攀升，严重影响企业稳定经营。

　　李爱坤表示，在下游基建、地产、制造业领域，钢材成本控制已成为项目关键难点之一。过去业主方为锁定项目总成本，传统的方式是希望与施工方签订固定价的原材料供应合同，而市场缺乏具备固定价采供能力的建筑材料供应商，因此往往只能由施工方承担价格波动风险。

　　但是近年来市场价格波动加剧，施工方无法承担价格涨跌风险，只能转为以浮动价格调差等方式与业主签订建设合同，将价格波动风险转移回业主方，而这一方式只是将价格波动风险在产业链上下游相互转嫁，并未真正化解相关风险。

　　他告诉记者，目前下游建筑业和制造业利用期现结合工具规避市场风险的意愿和能力不强，大多选择将价格风险转移至贸易商，由贸易商开展锁价业务。贸易商本身是市场的“蓄水池”和天然的风险承担者，但大部分贸易商规模过小且缺乏金融知识和风险意识，行业急需具有一定规模和信用的、具有良好风险管理能力的大型贸易企业提供服务。

　　五矿发展具备真实的钢材终端供应链业务背景，产业服务能力获得市场的广泛认可，包括与60余家国内大型钢厂签订年度钢材长协超600万吨；利用全国近40个经营网点布局实现资源灵活调配，充分发挥市场运营能力；为60多家建筑业终端企业及160多家制造业终端提供钢材配送服务；广泛参与国家雪车雪橇中心、武汉火神山和雷神山医院、北京大兴机场、港珠澳大桥、海南昌江核电站等国家重点工程项目建设。

　　同时，基于在大宗商品贸易和风险管理服务领域的长期耕耘经验，五矿发展对于各大施工企业存在的钢材成本管理痛点和远期锁价需求，能够提供一套全面、完整、便捷的解决方案，致力于帮助施工企业平抑市场价格风险，真正为产业服务、为产业赋能，以“保质、保量、保时、保价”的“四保”优势，为产业链、供应链平稳运行提供有力帮助。

　　创新服务手段实现“保供稳价”

　　在充分了解钢材终端需求的基础上，五矿发展将金融衍生品手段引入现货贸易，从2019年起推出了远期固定价锁价的新模式。截至目前，五矿发展已提供远期锁价服务项目超过100个，覆盖12个省市，为基建项目控制成本提供了有力保障。

　　据李爱坤介绍，远期固定价锁价模式主要用于施工企业在工程合同总价固定、固定价分包中标、预估钢价处于阶段性低点或看涨后市的业务场景中。通过远期锁价的模式，施工企业可获得的优势包括：一是锁定未来一段时间的采购成本，无惧市场涨跌，实现利润稳定；二是锁价周期长，可灵活选择锁价时机、品牌、品种、规格、数量和地点等；三是资金压力小，仅需预付一定比例保证金，不涉及金融衍生品交易，安全可靠；四是依靠五矿发展全国分销网络，配送范围广，资源有保障。

　　2021年，A集团中标湖南G59某段高速公路建设项目，五矿发展协调属地化优质钢厂资源，基于A集团施工单位在钢材采购端的个性化需求及长期以来的价格痛点，通过金融衍生工具为项目钢材供应提供定制化解决方案，以最低价格成功中标5万吨钢材集中采购项目，在投标阶段为A集团节省超6%的钢材成本，同时为项目在后续长达一年的钢材使用期内的稳定盈利提供保障。

　　据了解，长期以来，国内造船行业在招标过程中习惯直接对接钢厂，以保证生产过程中钢材稳定持续供应。同时，造船企业与终端需求方订单绝大部分以固定价结算。因此，在招投标过程中，造船企业会以固定价招标，以保证企业稳定生产获取固定利润。但是钢厂开展期现结合业务较少，如果通过常规方式中标，需要承担钢材市场价格波动的价格风险。

　　五矿发展基于钢厂个性化需求及终端价格痛点，成立船板项目投标专项小组，坚持以“上游强服务、下游拓终端”为行动指南，提出“制造业期现定制化综合服务方案”，向钢厂浮动价采购，并以固定价将钢材销售给造船企业，这样既可化解造船企业船板原料成本波动难题，又可以在提升钢厂订单数量的同时满足其不承担价格风险的诉求。“船板锁价业务”既满足了上游钢厂集约化、规模化、高效化生产要求，又实现了下游终端控风险、保供应、稳价格的需要，有效为制造业终端客户提供了“保供稳价”服务。

　　“一直以来，五矿发展持续提升风险服务能力，不断延伸下游服务链条，促进与内、外部施工企业的进一步扩盘放量。帮助施工企业在成本可控的基础上，积极、稳步地扩大业务范围与规模，将传统业务存在的不确定市场风险，转换为创新业务稳定的盈利预期，在实现大宗商品保供稳价的基础上，持续为各大施工企业扩大赋能空间，提供全方位服务。”李爱坤说。

　　在他看来，企业在依托期货业务做风险管理方案输出的同时，还要管理好自身风险，严格按照相关国资监管要求，开展基于对现货的期货保值，杜绝投机，通过对金融衍生业务合规性的管理，保护企业回归业务本质，防范系统风险。同时，企业参与此类业务，需要具备严格的前中后台分离的管理体系，需要具备期现货匹配的信息化管理系统。最重要的是，企业需要具备了解行业规则、监管规则、市场规则的专业化人才。金融衍生业务管理和期现结合业务方案输出并重，才能为产业客户提供更经济、更安全、更稳定的服务。