昨日铜价冲高回落走势，早盘价格高开，随后震荡走低运行于69000下方，现货升水继续回落，社库累升。宏观层面整体压力尚未减轻，一方面是来自于美元指数偏强的压力，鲍威尔在全球央行发言整体偏鹰，年内加息概率定价有所提升，通胀目标制与货币政策方向不发生调整，而美国经济与通胀韧性，对比欧洲PMI指标的全面衰退，美元仍将维持偏强格局。另一方面国内仍处在强预期弱现实的政策博弈中，风险情绪反复。从产业端来看，进口货源与国产铜补充的情况暂不明显，但增量预期仍存；现货升水有所回落但仍处高位，下游随着铜价走高交投走弱，国内仓单库存下的虚实比偏高，叠加国内升水与期限结构对价格仍有较强支撑；需要9月消费情况映证。预计铜价仍维持震荡态势，关注旺季预期的变化。

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