8月21日，国债期货长端突破此前高位继续冲高，尾盘有所冲高回落后大幅收涨。今日早盘前央行公布最新LPR报价，本轮LPR非对称调降仅下调1年期10个基点，短端流动性进一步放宽，而长端维持不变反映调控政策对于房地产激励手段将采取其他手段。今日国债期货市场呈现“牛平”走势，长端利率大幅下行，而短端利率下行空间有限，触底信号反映短端流动性进一步放宽空间有限，降息落地作用效果将随着时间周期拉长进一步影响长端利率中枢下行。不过值得注意今日午后拉升幅度较为强劲，或已将后续预期空间打满，未来市场将有所回调修复。目前市场对于货币政策落地放大反映至债市利率水平变化中，而实际市场复苏作用力度相对有限，资金使用效率有所欠缺。需求端改善以及复苏预期转暖仍需拉长周期修复。因此短期债市将围绕新一轮高点展开多空博弈，目前降准尚未兑现，建议谨慎观望。跨期价差方面，T合约跨期进一步收敛至0.315元，可谨慎布局做多09-12合约跨期价差。IRR方面，长端期债价格偏强，推荐正套配置组合谨防债市回落。跨品种配置方面中长期维持做陡配置推荐，短期政策落地影响较大，今日做平空间进一步兑现，可适当止盈。今日国债期货多因子模型信号维持小幅看多，债市宽幅震荡行情将延续，建议谨慎观望。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。