市场展望：上周300指数以一根带上影线的几乎光脚的中阴线收盘，部分指数继续创近期新低。从各方影响因素来看，核心因子仍在国内。市场依旧运行于政策强预期与经济弱现实间，此外，证监会活跃资本市场信号再度增强。政策的强预期继续体现为7月政治局会议后政策相继落地。比如，16日国务院第二次全体会议强调要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备等；央行二季度货币政策执行报告继续定调稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展等；继6月后8月央行再度下调7天逆回购与SLF利率10个BP，MLF利率15个BP，预计后期其它相关利率也会跟随下调。只是市场更关注其它更强的政策，比如针对地产，比如针对地方政府债务。经济则一如既往的弱现实。月初公布的PMI指数与出口增速，上周相继公布的内需一系列数据，均相继验证经济的修复依然低预期。社融增速的回落则从侧面验证了此点。当然，微观层面还是存在一些利多的信号。比如，18日证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，其中提及多项活跃资本市场的改革措施，预计后期将逐步落地。当前各指数的估值仍处于低位。只是，这些因素仅仅是边际上的贡献。总之，中期角度我们依然认为政策刺激下经济终究会边际上修，叠加估值的偏低，市场还是存在做多的机会。只是短期，无论是政策层面还是经济层面，始终存在一些压制投资者风险偏好的不利因素，市场仍可能不断反复。预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素：国内经济、政策、盈利与物价的变化，7月中央政治局会议后政策的落实情况；美欧经济与政策；全球贸易摩擦；等。

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