蓝字

　　#宏观要点回顾

　　01

　　国内方面

　　2.8月11日晚，据中国央行，初步统计，2023年前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，比上年同期多2069亿元。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。2023年7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。中国7月CPI年率 -0.3%，预期-0.40%，前值0.00%。PPI年率 -4.4%，预期-4.1%，前值-5.40%。

　　3.8月15日发布7月宏观数据，中国7月规模以上工业增加值同比增长3.7%、社消同比增2.5%、城镇调查失业率5.3%，前7个月固定资产投资额累计增长3.4%。均不及预期。

　　4.8月15日，央行为对冲社融数据的弱势以及加强逆周期调节，再降MLF以及7天逆回购利率，21号预计LPR利率会随之降低，超出市场预期。

　　5.8月16日晚国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议，李强强调，要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。

　　6.8月17日晚中国央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，提及适时调整优化房地产政策，坚决防范汇率超调风险。

　　02

　　国外方面

　　2.8月15日晚发布美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。

　　3.被称为美联储“新鹰王”的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，通胀仍然过高，经济的韧性让人惊讶，他还不准备说加息周期已经完成。

　　4.美联储会议纪要显示，两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定，大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。

　　5.美国至8月12日当周初请失业金人数录得23.9万人，低于预期的24万人，前值为24.8万人。这表明劳动力市场依然吃紧。

　　6.美联储主席鲍威尔将于8月25日晚在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，届时有望透露重大货币政策举措。

　　焦炭

　　1，江苏，河南，天津等地陆续接到粗钢平控要求通知

　　2，焦炭第五轮提涨未落地，且下周有钢厂第一轮提降预期

　　3，8月17日山西晋中灵石发生一起煤矿事故，事故煤矿主产肥煤，年产能60万 吨，受此次煤矿事故影响，该集团在灵石的其它三座煤矿也暂停生产，复产时间待 定，停产四座煤矿合计产能270万吨，生产煤种主要以肥煤为主。当地其余煤矿暂 未受到影响

　　4，本周因物流情况好转等因素影响，成材库存由增转降，表需走高，五大材产量 高位仍有小幅回升

　　5，山西炼焦煤线上竞拍情况明显转差，流拍率过半。

　　1、随着焦炭四轮提涨钢坯利润消失；

　　2、平控政策预期下目前日均240万吨铁水产量面临回落；

　　3、上周末因金融数据影响宏观情绪再次转弱；

　　4、焦煤7月份的上涨存在溢价高估成分

　　本周焦炭主力合约小幅收跌，周一下行后震荡运行；焦煤主力合约保持震荡运行，前一时期的反弹告一段落。

　　1、粗钢平控目标各地执行情况；

　　2、焦炭第一轮提降；

　　3、淡季将过，成材需求是否好转。

　　研究员：乔乔 从业资格证号：F3048984 投资咨询证号：Z0018844

　　纯碱

　　1、2023年8月17日，周内纯碱产量55.95万吨，环比+1.14万吨，涨幅2.08%。 截止到2023年8月17日，周内纯碱整体开工率79.93%，上周78.30%，环比 +1.63个百分点。玻璃：截至2023年8月17日，浮法玻璃行业开工率为80.98%， 环比持平；

　　2、后续预计检修装置：（1）青海昆仑计划 8月21检修 5 天；

　　（2）内蒙古化工计划 8 月28检修 7 天；

　　（3）江西晶昊计划 8 月20号检修10天

　　（4）安徽德邦计划10 月中旬检修 15 天

　　（5）江苏华昌计划 8 月28检修 15天

　　截止到2023年8月17日，本周国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万 吨，下降20.70%。

　　本周在低库存和部分装置出问题减量的带动下，上涨5.23%。

　　1、关注纯碱的库存情况；

　　（截止到2023年8月17日，本周国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，下降20.70%，库存降无可降，目前处于历史低位）

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　（传闻8月份要有新的地产政策的落地，建议关注）

　　3、关注远兴投产的计划进度和纯碱企业的检修情况。

　　（据可靠消息目前远兴的日产大概是在2000吨左右，重碱目前出三分之一左右，但目前水溶液还是偏黄，可能影响玻璃厂的使用，但目前已经有合格产品出来，2号线也马上点火。目前咨询公司上显示的远兴能源重碱的价格是2000元，封单状态，但据贸易商反馈，签出去的单子大概有3万吨左右，只签了一个月的量，价格还没定。轻碱目前在发货了，合格的产品。）

　　（后续8月份还有5套装置需要检修）

　　交易逻辑：1、关注纯碱的库存情况；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注检修完毕后产量的回归和远兴能源的动态。

　　甲醇

　　1、烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.06%。江苏盛虹烯烃装置重启后满负荷运行，中原大化烯烃装置负荷稍有降低，对冲之后本周烯烃行业整体开工增长。

　　2、本周(20230811-0817)中国甲醇产量为1624600吨，较上周增加15790吨，环比涨0.98%。本周国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，导致本周产量及产能利用率上涨。本周期(20230812-20230818)国际甲醇（除中国）产量为981516吨，较上周增加2168吨，装置产能利用率为74.67%，环比小涨0.16%。

　　3、截至2023年8月16日，中国甲醇港口库存总量在96.46万吨，较上周增加6.21万吨。其中，华东地区累库，库存增加5.9万吨；华南地区累库，库存增加0.31万吨。

　　本周甲醇在宏观利好的驱动和港口MTO装置开启预期下，上涨1.32%。

　　1、关注后续企业恢复重启的预期；

　　（内蒙古远兴100万吨/年装置预计2023年9月31日左右恢复；

　　河南心连心30万吨/年装置预计2023年8月31日左右恢复

　　安徽碳鑫50万吨/年装置预计2023年8月31日左右恢复；

　　阳煤丰喜10万吨/年装置预计2023年8月31日左右恢复；

　　内蒙古新奥20万吨/年装置预计2023年8月31日左右恢复；

　　同煤广发60万吨/年装置预计2023年8月31日左右恢复；

　　内蒙古国泰40万吨/年装置预计2023年9月5日左右恢复；）

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　（当前化工煤市场整体供需结构仍然呈现宽松态势，加之随着“迎峰度夏”步入后半程，终端日耗降逐步呈现季节性回落态势，需求端的走弱使得市场看空情绪加剧，预计短期内化工煤市场将继续偏弱运行）

　　3、关注宏观政策的导向。

　　（7月的宏观数据大幅不及市场预期，关注后续政策的出台）

　　1、关注后续企业恢复重启的预期；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注宁夏MTO装置的动态。

　　鸡蛋

　　1、据商务部市场运行监测系统显示，上周（8月7日至13日）全国食用农产品市场价格比前一周（环比，下同）上涨0.5%，生产资料市场价格上涨0.4%。粮油批发价格略有波动，其中大米、豆油、菜籽油分别下降0.2%、0.2%和0.1%，花生油上涨0.1%，面粉与前一周持平。30种蔬菜平均批发价格每公斤4.65元，上涨0.9%，其中黄瓜、生菜、菠菜分别上涨17.9%、14.2%和12.7%。6种水果平均批发价格小幅下降，其中西瓜、葡萄、梨分别下降3.7%、2.4%和1.2%。肉类批发价格小幅波动，其中牛肉、羊肉分别下降0.1%和0.8%，猪肉每公斤22.47元，上涨2.5%。禽产品批发价格小幅上涨，其中鸡蛋、白条鸡分别上涨2.5%和1.1%。水产品批发价格以降为主，其中鲤鱼、鲢鱼、草鱼分别下降1.3%、0.9%和0.6%。

　　2、8月17日讯，水利部发布，预计，今天8点到明天8点，受降雨及上游来水影响，长江上游金沙江及支流雅砻江、大渡河、横江；黄河上游源区；广东韩江、东江；福建沿海诸河；黑龙江省嫩江左岸支流科洛河、讷谟尔河等河流将出现涨水过程。松花江下游干流富锦江段将退至警戒以下、乌苏里江虎头江段将维持超警。水利部维持对天津、河北的洪水防御Ⅲ级应急响应，维持对内蒙古、甘肃、青海、宁夏等4省区干旱防御Ⅳ级应急响应。

　　3、据农业农村部监测，8月18日"农产品批发价格200指数"为120.05，比昨天下降0.19个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.26，比昨天下降0.23个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.64元/公斤，比昨天上升0.7%；牛肉71.54元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉63.93元/公斤，比昨天上升0.8%；鸡蛋11.32元/公斤，比昨天上升1.0%；白条鸡18.43元/公斤，比昨天下降0.6%。

　　短期鸡蛋基本面缺乏变动因素，供应有支撑但需求也维持一般，销区逐渐出梅带动蛋价好转，本周鸡蛋2310合约上行，周线收阳，涨1.20%。

　　1、蛋鸡存栏水平不高，同时饲料成本回升支撑蛋价，蛋鸡存栏不高，支撑蛋价，此逻辑符合预期。

　　2、暑期旅游餐饮消费恢复，同时销区陆续出梅，需求缓慢恢复中，本周鸡蛋现货小幅好转，需求尚可，此逻辑符合预期。

　　1、南方销区需求变动情况

　　2、成本是否继续上涨

　　豆粕

　　1、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月13日当周，美国大豆开花率为94%，去年同期为92%，此前一周为90%，五年均值为92%；优良率为59%，市场预期为55%，此前一周为54%，去年同期为58%；结荚率为78%，去年同期为72%，此前一周为66%，五年均值为75%。

　　2、根据美国全国海洋及大气管理局（NOAA）最新的72小时累积降水图显示，周四至周六期间，除了印地安纳州和伊利诺伊州部分地区将会出现0.25英寸左右的降雨外，中西部其他主产区几乎没有任何可测量的降雨。8至14天的气象预报显示，美国中部地区将出现更多季节性干旱天气。

　　3、国际谷物理事会（IGC）公布最新月报，下调2023/2024年度全球大豆产量预期200万吨至3.98亿吨，维持2023/2024年度全球大豆消费量预期3.88亿吨不变，上调2023/2024年度全球大豆结转库存预期100万吨至6400万吨。

　　4、美国农业部数据显示，截至8月10日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为9.4万吨，前一周为40.7万吨；2023/2024年度大豆净销售140.8万吨，高于市场预期，前一周为109.6万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售2.1万吨，前一周为1.5万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售94万吨，前一周为75.3万吨。

　　5、USDA最新干旱报告显示，截至8月15日当周，约38%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为43%，去年同期为24%。

　　6、巴西国家气象局预计巴西南部在8月至10月期间的降雨量将高于正常水平，这或将导致巴西大豆种植推迟。

　　本周美国中西部再度面临干旱困扰，加上国内豆粕供应因到港通关速度偏慢稍显紧张，豆粕保持偏强运行，本周豆粕2401合约向上反弹，周线收阳，涨3.91%。

　　1：国内供需格局较为宽松，主要反弹因素来自原料端的天气炒作，美国天气再度转差，炒作再起，此逻辑符合预期。

　　2：美国天气炒作逐渐变弱，USDA或下调美豆单产，8月USDA供需报告对美豆单产下调超出市场预期，豆粕随外盘继续偏强运行，此逻辑符合预期。