从阶段供需格局看，现阶段玉米市场流通还是以陈粮为主，随着东北及华北地区贸易商出货的进行，产区余粮库存下降至低位，中间环节供应逐步收紧。考虑到定向稻谷每周开拍，小麦饲用替代影响持续，而且8月下旬华北新粮即将上市，那么我们认为供应偏紧是暂时的，8月下旬市场供需紧张状况会得到明显缓解。9月中下旬东北新玉米面临上市，前期暴雨影响生长状况兑现不及预期，目前仍有增产的可能，且小麦、稻谷、进口谷物等将继续占据国产玉米在饲料配方中的空间，叠加下半年巴西二季玉米进口到港或将大量增加，所以后期在供给增加、需求被挤占的情况下，我们维持玉米期价下行的观点。

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