昨日日内铜价反弹走势，夜盘价格低开低走，价格承压于68000下方，LME 铜破位下跌。现货回归高升水，成交僵持。从宏观层面来看，美元指数偏强运行格局没有变，尽管美国7月CPI反弹不及预期，核心通胀继续回落，但衰退忧虑并未因此释放，欧洲制造业收缩加剧，美国信贷需求明显锐减，并且目前尚不能给出加息止步的完全判断；国内市场今日短端利率下调10BP，市场预期后续LPR或将出现跟随下调，但7月经济运行情况不容乐观，地产市场流动性风险仍存，弱现实与强预期的博弈阶段。产业端来看，供给增量预期在逐步兑现，进口铜增量市场消化困难，国产铜预计将逐渐增加。综合来看，海内外宏观利空因素发酵能否形成合力是价格能否有趋势性下跌的主驱动；产业端的边际变化是库存增加，目前现货给出的升水和期限结构仍对价格有支撑，预计铜价延续承压运行特征。

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