本周顺丁橡胶价格表现为上涨趋势。截至8月11日，中国顺丁橡胶均价11208元/吨，环比上周上涨1.28%；截至8月11日，丁二烯橡胶BR2401合约收盘价11370元/吨，华东市场主力合约 BR2401的基差为-95元/吨，当基差小于-400元/吨时，才存在无风险套利机会，当前期货价格升水幅度尚不到无风险套利。

　　成本端，本周丁二烯价格涨后回落。截至8月11日，山东市场丁二烯橡胶主流价格7550元/吨，环比下降1.95 %；港口库存环比上升3.70%；开工负荷率环比上涨3.94%。本周初，中石化及部分供方价格延续上调，但鲁清石化货源外销增量，且下游企业存在原料外售计划，供应面增量消息对市场价格形成打压。

　　供给端，截至2023年8月10日，顺丁橡胶周度社会库存11566吨，环比上周增加7.15%。开工率大幅走高至62.74%，环比上周上涨9.23%。顺丁橡胶装置溶液聚合工艺税后毛利为274元/吨，较上周持平。开工率连续四周走高下，有所累库。

　　需求端，本周内全钢胎开工大幅走高，周度环比上涨7.75%，半钢轮胎开工率小幅走高，周度环比上涨0.28%；本周内，全国乘用车厂家批发21.2万辆，同比去年下降7%，较上月同期下降6%；市场零售24.1万辆，同比去年下降1%，较上月同期增长9%。

　　整体来看，预计顺丁橡胶价格短期震荡为主，受供应面高开工率影响，累库状态下，价格上行存在阻力。成本面，短期消息拖拽丁二烯价格下行，但整体库存维持低位，成本面存在支撑。且需求端下游轮胎厂维持高开工率稳定运行，价格涨跌两难，预计顺丁橡胶区间盘整为主。

　　交易建议：

　　丁二烯橡胶多单减持，暂时观望。

　　风险提示：

　　原油价格大幅下挫。

　　1、丁二烯橡胶价格：现货价格小幅上涨，期货价格小幅下跌，基差走强

　　本周顺丁橡胶价格表现为上涨趋势，截至8月11日，高顺顺丁橡胶主流出厂价维持在11000-11400元/吨之间。本周内，中国顺丁橡胶均价上涨142元/吨至11208元/吨，环比上周上涨1.28%；华东市场顺丁橡胶价格上涨175元/吨至11275元/吨，环比上周上涨1.58%。

　　本周内，丁二烯橡胶期货价格窄幅下跌，截至8月11日，丁二烯橡胶合约收盘价11370元/吨，环比上周下跌0.22%。

　　截至8月11日，根据华东市场丁二烯橡胶11275元/吨的现货价格来计算，丁二烯橡胶主力合约的基差为-95元/吨。根据测算，当基差低于-400元/吨时，BR2401合约才会存在无风险套利机会。（交割仓库出库费、入库费30元/吨，仓储费1.4元/吨/天，交割手续费2元/吨，过户费1元/吨，检验费用50元/吨）。当前未达到无风险套利的期现价差。

　　2、丁二烯：供给增量消息影响，周内涨后回落

　　1）丁二烯价格涨后回落

　　本周国内丁二烯市场涨后回落，截至8月11日，中国丁二烯均价7550元/吨。较上周下跌150元/吨，环比上周下跌1.95%。

　　2）丁二烯供给：开工率大幅走高，库存小幅上涨，亏损幅度缩窄

　　本周内丁二烯库存小幅上涨，截至8月9日，丁二烯港口库存2.8万吨，环比上周增加1000吨，环比上涨3.70%。本周内丁二烯样本企业周度开工负荷率呈现走高趋势，截至8月10日，丁二烯周度开工负荷率65.69%，环比上周增加3.94%。

　　本周期内，中国丁二烯碳四抽提工艺亏损幅度略减轻，截至8月10日，丁二烯碳四抽提工艺税收毛利-77.14元/吨。

　　本周初，中石化及部分供方价格延续上调，但鲁清石化货源外销增量，且下游企业存在原料外售计划，供应面增量消息对市场价格形成打压。

　　3、丁二烯橡胶供给：开工率走高下有所累库，利润与上周持平

　　库存方面，截至2023年8月10日，顺丁橡胶周度社会库存11566吨，环比上周增加7.15%。

　　开工率方面，截至2023年8月10日，顺丁橡胶开工率68.53%，环比上周提升9.23%。

　　利润方面，截至2023年8月10日，顺丁橡胶装置溶液聚合工艺税后毛利为274元/吨，较上周持平，产业链整体利润仍然维持在下游的顺丁橡胶、轮胎领域。

　　本周扬子顺丁装置延续停车状态，大庆装置重启提荷，浙石化重启，菏泽科信预备检修，其余装置无变化。周内除长期停车装置外涉及停车产能10万吨，本周预计停车影响总产量约2100吨。

　　4、轮胎、汽车市场：全钢开工大幅上涨，汽车销量有所回落

　　1）轮胎市场：全钢轮胎开工率大幅上涨

　　开工率方面，本周内全钢轮胎开工率63.5%，周度环比上涨7.75%。半钢轮胎开工率72.03%，周度环比上涨0.28%。

　　利润方面，全钢胎7月加工利润16元/条，环比上涨33.68%；半钢轮胎194元/条，与上月基本持平。

　　全钢胎方面，周内替换市场成交价格环比变化不大，多数产品价格延续稳定为主。终端需求目前未见明显驱动，但随着进入秋天，高温天气逐渐好转，物流运输业预计会有所好转，利好终端需求市场。

　　半钢胎方面，周内成交价格稳定，目前正值疫情后第一个暑假，出行需求旺盛，短期四季胎终端需求维持相对活跃状态。但因外贸订单集中排产，内销四季胎订单缺口愈发严重，为规避订单满足率低的风险，部分代理商少量多次进货，下游终端门店仍保持低库存状态，随用随采。

　　2）汽车市场：汽车销量同比、环比均下滑

　　7月份汽车销量199.5万辆，环比下降23.92%，同比下降17.56%；新能源汽车销量78万辆，环比下降3.26%，同比上升31.56%；乘用车销量177.4万辆，环比下降21.78%，同比下降18.41%；商用车销量22.1万辆，环比下降37.66%，同比下降10.06%。

　　本周内全国乘用车厂家批发21.2万辆，同比去年下降7%，较上月同期下降6%；市场零售24.1万辆，同比去年下降1%，较上月同期增长9%。

　　本周内全国乘用车厂家新能源批发7.8万辆，同比去年增长13%，较上月同期增长2%；日新能源车市场零售8.8万辆，同比去年增长38%，较上月同期增长8%。

　　目前复杂多变的外部环境对消费信心影响较大，部分消费者的消费信心不强，首购需求表现远不如换购需求大。前期楼市过旺带来居民债务压力较大，近期楼市降温利好车市，对车市购买力恢复有促进作用，但具体效果仍有待观察。

　　05 周度总结及后市展望

　　本周顺丁橡胶价格表现为上涨趋势，截至8月11日，高顺顺丁橡胶主流出厂价维持在11000-11400元/吨之间。本周内，中国顺丁橡胶均价上涨142元/吨至11208元/吨，环比上周+1.28%；华东市场顺丁橡胶价格上涨175元/吨至11275元/吨，环比上周上涨1.58%。截至8月11日，丁二烯橡胶BR2401合约收盘价11370元/吨，根据华东市场现货价格11275元/吨计算，主力合约 BR2401的基差为-95元/吨，当基差小于-400元/吨时，才存在无风险套利机会，当前期货价格升水幅度尚不到无风险套利。

　　成本端，本周丁二烯价格涨后回落，截至8月11日，山东市场丁二烯橡胶主流价格7550元/吨，环比下降1.95 %；港口库存环比上升3.70%；开工负荷率环比上涨3.94%。本周初，中石化及部分供方价格延续上调，但鲁清石化货源外销增量，且下游企业存在原料外售计划，供应面增量消息对市场价格形成打压。

　　供给端，截至2023年8月10日，顺丁橡胶周度社会库存11566吨，环比上周+7.15%。开工率大幅走高至62.74%，环比上周上涨9.23%。顺丁橡胶装置溶液聚合工艺税后毛利为274元/吨，较上周持平。开工率连续四周走高下，有所累库。

　　需求端，本周内全钢胎开工大幅走高，半钢轮胎开工率小幅走高；全国乘用车厂家批发21.2万辆，同比去年下降7%，较上月同期下降6%；市场零售24.1万辆，同比去年下降1%，较上月同期增长9%；目前复杂多变的外部环境对消费信心影响较大，部分消费者的消费信心不强，首购需求表现远不如换购需求大。前期楼市过旺带来居民债务压力较大，近期楼市降温利好车市，对车市购买力恢复有促进作用，但具体效果仍有待观察。

　　整体来看，预计顺丁橡胶价格短期震荡为主，受供应面高开工率影响，累库状态下，价格上行存在阻力。成本面，短期消息拖拽丁二烯价格下行，但整体库存不高，成本面存在支撑。且需求端下游轮胎厂维持高开工率稳定运行，价格涨跌两难，预计顺丁橡胶区间盘整为主。