正文

　　近期丁二烯橡胶陆续有检修恢复，虽然浙石化顺丁橡胶装置停车检修，但是齐翔、菏泽科信(华宇)顺丁橡胶装置陆续恢复，威特顺丁橡胶装置重启，产量预计提升，供应端存在一定压力，上游丁二烯价格震荡走高，对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好，开工保持稳定，全钢胎相对偏弱，夏季高温影响开工有所下滑。国内宏观消息面释放利好预期，对商品形成正向提振，预计后期丁二烯橡胶价格仍将维持震荡，重心或逐步抬高。

　　若价格呈现远月贴水状态，建议产业客户可考虑通过远月合约建立虚拟库存。

　　01

　　8月份操作策略

　　BR01在10500附近做多，11500止盈。

　　02

　　行情分析

　　1、关键数据表

　　2、行情图解

　　7月胶价走势冲高，顺丁橡胶价格略高于丁苯橡胶，截止7月，BR报价10850元/吨，SBR报价10800元/吨。

　　7月丁二烯价格震荡回落，截止7月，丁二烯报价6750元/吨，与BR价差4150元/吨。

　　天胶价格7月震荡上升，天胶7月报价12150元/吨，与BR价差1600元/吨

　　7月BR生产毛利逐步下降，SBR生产毛利逐步上升，BR生产毛利为274.34元，SBR生产毛利为1236.73元

　　7月丁二烯港口库存小幅度回落，为27200周/吨，较6月下滑3400周/吨。

　　顺丁橡胶产量逐月上升，与去年同期同比增加12.9%，已经达到103010吨/月

　　顺丁橡胶进口数量合计达到22706.657吨，净进口量达到5693.11吨，净进口量正在逐步下降。

　　5月份，橡胶轮胎外胎产量为8532.4万条，增长20.9%；1-5月累计产量为3.88亿条，增长14.0%。

　　中国轮胎出口量实现同比、环比双增长，新的充气橡胶轮胎出口量 达5382万条，同比增长 10.3%，环比增加312万条。1~5 月，中国累计出口新的充气橡胶轮胎24359万条，增长19.8%。

　　开工率持续好于去年同期水平，6月轮胎企业开工环比走低，全钢胎开工60.36%，较上月走低0.18%，半钢胎开工70.66%，较上月增加0.07%。

　　库存天数2月上半年低点，年初库存高点。年后集中出库形成低点，目前库存缓慢抬升。

　　全钢胎、半钢胎库存二季度均有抬升。

　　03

　　交易逻辑

　　近期丁二烯橡胶陆续有检修恢复，虽然浙石化顺丁橡胶装置停车检修，但是齐翔、菏泽科信(华宇)顺丁橡胶装置陆续恢复，威特顺丁橡胶装置重启，产量预计提升，供应端存在一定压力，上游丁二烯价格震荡走高，对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好，开工保持稳定，全钢胎相对偏弱，夏季高温影响开工有所下滑。国内宏观消息面释放利好预期，对商品形成正向提振，预计后期丁二烯橡胶价格仍将维持震荡，重心或逐步抬高。

　　若价格呈现远月贴水状态，建议产业客户可考虑通过远月合约建立虚拟库存。

　　04

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期，基建、地产增长不明显。