黑色：唐山复产在即，盘面利润回落 　　逻辑：昨日黑色板块震荡偏弱，品种间有所分化，盘面利润有所收窄。需求端，钢材需求处于淡季但韧性仍存，上周五大材需求量环比继续回升。供应端，唐山钢厂复产，铁水预计回升，但钢压减政策再起，供给或近强远弱。成本端，受伴随原料煤价格上涨，焦炭现货继续提涨第四轮，幅度为100元/吨。铁矿现货价格维稳。宏观方面，地产、基建投资数据表现偏弱，市场对于政策仍有较强预期。海外方面，美国经济韧性较强，美国CPI低于预期，加息压力或有所缓和，美联储7月议息会议加息25个基点，但表示9月是否加息还要参考更多数据。 　　行业方面，上周五大材需求量环比回升3万吨至943万吨，产量降6万吨，库存仅累积0.65万吨。焦炭短期供需偏紧，焦企厂内库存持续去化，国内焦煤供应尚未完全恢复，现实成本支撑仍在，但粗钢压产政策再度发酵，动摇原料需求预期，压制焦炭上方空间。目前唐山地区环保限产政策解除，高炉逐步复产。本周受台风天气影响，港口铁矿库存继续去库。总的来说，在平控预期的带动下，钢厂继续压缩厂内库存；但钢材现实需求维持韧性，钢厂利润依然较高，短期铁水产量或难以快速下行。后续随着海外供给的增加，港口库存压力加大，铁矿供需转松的趋势依然存在，中长期矿价偏弱震荡。关注政策落地情况。

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