宏观

　　1、周一李强总理召开国务院会议提出加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新政策。中国发改委发布扩大消费20条，集中在支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼，扩大保障性住房供给；稳步推进老旧小区改造；超大城市推进城中村改造；推进农村住房改造；优化汽车购买使用管理；扩大新能源车、智能家居消费；提前布局充电桩等。北上广深都提出尽快推出支持刚性和改善性购房政策。估计近期支持政策逐步落地，市场交易房地产回升预期，稳增长政策带来的多头情绪持续发酵。

　　2、中国7月官方制造业指数49.3，连续两个月提高，但财新制造业PMI指数49.2，较上月下滑1.3个百分点，可能反映中小企业经营环境困难加剧。制造业是否企稳还有待观察。另外官方非制造业PMI指数环比下跌1.7个百分点，其中建筑业下跌4.5个百分点，高温天气和房地产投资下滑的压力体现。经济当下弱现实与预期改善形成矛盾，多空都没有很强的推动力。

　　3、欧元区二季度GDP年率初值增长0.6%，季率增长0.3%，前值为下滑0.1%，整体数据强于预期。7月欧元区制造业PMI终值42.7，其中德国制造业PMI终值38.8，欧元区制造业持续陷于衰退之中，但GDP逃过了衰退担忧，整体仍偏弱。

　　现货

　　1、LME库存连续增加，周一再增5800吨，总库存增加7.4万吨，按比例算增幅可观，不过绝对量仍处低水平。现货贴水为30美元。入库主要在亚洲、北美，欧洲也有少量入库，整体可能反映夏季以来终端需求减弱，库存溢出。关注增库的持续性。不过由于7月中旬以来国内主流消费地库存下降，全球交易所+中国保税库存合计仍处极低水平。

　　2、沪铜被动跟涨，现货升至70900元，下游严重畏高，实际成交非常受限，沪铜现货进口亏损扩大到600元，但由于比价恶劣国内可流通库存不多，贸易商挺升水，现货升水高报低走成交在90元。铜价大涨创出近期新高刺激废铜商积极出货，精废杆价差扩大到1500元，精铜杆销售严重受挫，而低氧杆吸引贸易商套利采购，销售火爆。整体看价格上涨后结构全面恶化，体现了终端真实需求严重疲弱。

　　3、LME铜价升至8800美元，技术上看已向上突破了自今年初以来的下降压力线，向下为8600-8500美元的成交密集区，最近压力在9000美元。沪铜跳空上行，持仓增到49万手高位，形态突破的动力较强，但价格结构严重恶化，现货的短线压力与技术形态的强势相矛盾，整体震荡偏强格局，短线注意回调可能。

　　4、总结：国内政策利好兑现，宏观中美形成一定的利多共振，整体多头逻辑强化，现货库存整体低位，宏观与现货利多共振，技术形态向上突破整体强势。但注意现货疲弱急涨后短线可能回调。