期权月报:短线乖离率大,金融期权回归震荡降波
发布时间:2023-8-1 19:55阅读:204
国内方面,市场开始交易弱复苏背景下的强政策预期,指数情绪面回暖,金融蓝筹股迎合政策预期短线反弹大涨。短线来看,上证50指数连续上涨后,日线级别乖离率扩大,两市成交量持续不足,近期或将重回震荡休整的局面。国外方面,美国利率市场预期显现出钟摆特征,表现在通胀下行与核心通胀黏性、衰退预期与就业劳工市场韧性之间的拉锯,因此,美国市场目前尚未形成合力的一致方向共振,依旧维持震荡为主。
金融期权方面,上证50系列期权的成交量增幅较明显,成交PCR值偏低,持仓PCR值陡升,反映该期权品种多头情绪占优,因指数大涨致使认沽合约普遍虚值化,致使认沽持仓被动走高。上证50指数经过七月底的一波急涨后,短线乖离率较大,对于政策预期的情绪终将回归基本面现实,此前积聚的多头情绪缺乏持续性,大概率步入休整阶段。预计8月份以缩量震荡为主。波动率方面,此前短多情绪面刺激市场升波预期,但持续性有待观察,日线级别乖离率扩大,指数滞涨,成交量环比下降,隐含波动率滞涨,指数持续升波空间有限,我们认为8月份或将重回震荡降波局面。
商品期权方面,铜、铝期权成交量环比上个月减少,成交PCR与持仓PCR值重心下移,空头情绪回落,标的偏震荡,认沽期权成交与持仓均低迷。甲醇与PTA期权成交量与持仓量环比变化不大,二者近几个月呈V型走势,情绪面由空转多,震荡上涨趋势,多头情绪占优。豆粕期权持仓PCR大幅上升,因豆粕大涨致使认沽合约普遍虚值化,致使认沽持仓被动走高。我们认为当前铜铝期权震荡预期较强,成交量偏低,市场交易情绪低迷,预计8月份延续低量震荡局面;至于甲醇与PTA期权,当前反弹行情中,多方暂处于优势,但需要提防反弹受阻引起成交PCR比率反弹,空头情绪回升的情况。黄金期权成交环比增加,成交PCR重心下移,持仓PCR平稳,金价上方承压,缺乏持续上涨动能,延续高位震荡。波动率方面,铜铝期权波动率延续低波震荡局面,目前尚未出现较强的升波预期,量能偏低,震荡预期强化,我们认为铜铝期权后市延续低波低量震荡行情。甲醇期权与PTA期权近期走势震荡向上,但是隐波变化不大,震荡局面下需要提防受阻回落。黄金期权波动率平稳,金价受到美国经济数据韧性与美债收益率倒挂衰退预期的双重影响,呈现高位震荡,波动率升幅有限。
风险因子:经济数据表现不佳、美国债务上限事件、美联储超预期收紧信号
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