本周连续两个交易日生猪期现价格联动上涨，周二LH2309合约收于16040元/吨，两个交易日累积上涨5.87%。

　　从短期供应端来看，一方面，受年初北方疫病影响，当时母猪生产性能及仔猪存活率等有一定损失，对应5月开始出栏供应基数环比下滑，累积至7月，出栏供应压力较前期缓解，而进入7月下旬后，头部集团出现一定的减量出栏情况，使得市场出现一定的惜售情绪。同时，出栏体重环比缓降，据卓创资讯数据，已降至同比持平的重量水平。

　　从短期需求端来看，三方资讯机构的日度样本点屠宰量数据显示屠宰量小幅高于去年同期水平，同时随着即将步入8月份，一方面季节性来讲八月同样处于淡季，但消费量或小幅高于7月，另一方面，随着高温季过半，市场开始期待后期的开学季、备货好转、甚至开始期待二育群体入场。换言之，8月需求端预计环比好转。

　　另外，在黑海局势及美国天气问题扰动下，近期全球粮价及豆价再度上扬，国内粕类价格再度上涨，玉米价格保持坚挺，官方猪粮比价已连续四周低于5:1，处于生猪价格过度下跌一级预警区间，年内第二次收储也已经展开。关联品种的上涨带动以及维稳政策的实施，也增强了养殖户的惜售挺价心理。

　　但猪价反弹的力度与空间，仍将取决于中期生猪市场的供需基本面。从供应端来讲，短期虽有所缓解，但十月份之前依旧是供应充足状态，并且8月份开始，出栏供应量可能再度开始环比增加。而需求端，虽有环比好转预期，但整体来讲8月仍是淡季，增量预计有限，真实需求可能要等到中秋、国庆时间点才可能有明显的增加。因此，生猪现货价格反弹空间或有限，仍维持低位区间震荡判断。

　　需要关注的是二育群体的补栏节奏。二育群体具备较为明显的追涨杀跌特性，在供需基本面仍处充足状态的情况下，若猪价反弹催生二育群体集中入场补栏情况，则猪价反弹的短期驱动将会被强化。

　　最后，从生猪期货盘面来看，依旧是老调重弹的“高升水”问题。本周继续期货价格涨幅大于现货的格局，9月合约升水再度扩至1600元/吨以上。从估值端去看，三季度依旧是供应充足的状态，若不出现二育发力或者消费超预期好转等意外情况，养殖成本线或将是现货价格的第一压力位，及16.5元/公斤左右。周二LH2309合约已堪堪摸至16000大关，同时面临60日线压制，盘面追多将面临不小的回调风险。在供需基本面无明显持续的利多驱动，而期现contango斜率变大情况下，或再次带来月间反套机会。