昨日贵金属大幅承压，主要原因来自于美国公布23年二季度GDP大超预期，国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.4%，高于一季度的2%和预期1.8%，此后贵金属以及表征需求的有色等商品大幅承压，美股也出现回调，但与此同时10年期盈亏平衡通胀率再度升至2.37%。以上显示我们前期强调的原始路径逻辑： 　　当美联储选择加息杀需求调控通胀，就注定需求回落→通胀回落→加息中止及后续降息是必然路径，只是美国财政端的积极财政政策带来了节奏扰动。当积极财政政策带来GDP的向好，那么通胀的不确定性就会开始计价，带来收紧的预期，再度打压需求，直到调控的路径再度恢复。 　　我们认为，市场两个预期差：（1）降息时间；（2）经济走弱，将逐渐转移至第二个，此时时间是贵金属的朋友。这轮贵金属是长线行情，空间较大。需求走弱、加息趋于中止之后降息是美国调控通胀的必然路径，这将有利于贵金属。此外，美国财政赤字不断扩大，利息支出和福利支出同比进一步上升，而税收收入趋降，财政压力扩大也使得贵金属获得安全边际。但考虑到服务业通胀的韧性：近期通胀预期数据、原油价格数据再度反弹，Zillow房屋价值指数反弹，以及近期海外经济数据反复，所以建议规避7/8月数据不确定性再把握机会。 　　操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。