截止7月25日，国际原油期货连续上涨。周二美国WTI原油期货主力合约结算价报79.63美元/桶，涨幅0.89美元或1.1%。WTI原油行至最近三个月高点。布伦特原油期货主力合约结算价报83.25美元/桶，涨幅0.77美元或0.93%。市场对中国刺激措施报以希望，叠加供应收紧预期持续发酵，以及需求回升，油市得到提振。

　　供应收紧预期持续发酵

　　在产油国OPEC持续收紧产量政策背景下，下半年未来几个月原油供应紧张预期慢慢被放大，尤其是7、8两个月市场还承接了沙特单独减产100万桶/日的供应量和俄罗斯削减50万桶/日出口量。

　　除此之外，美国石油产量已经陷入瓶颈，根据贝克休斯上周五的数据，上周美国的钻井平台总数下降至669座。今年到目前为止，贝克休斯估计活跃的钻井平台减少100多座。上周的钻机数量也比2019年初疫情之前的钻机数量减少406座。在面对当下石油需求仍然增长的情况下，油市供应紧张凸显出来，市场情绪也被调动起来。

　　花旗的最近一份报告中称，油价已经反应了供应紧俏的预期，除了沙特减产将影响外，还有就是夏季汽油和航空燃料的需求也较为强劲。

　　季节性需求回升 行驶季凸显

　　目前，北美正值行驶季消费旺季，有数据表明，成品油需求获得明显增长，高盛相关人士最近表示，当下需求达到历史最高水平，他们预计下半年将出现相当大的缺口，第三季度的缺口将接近200万桶/日。

　　另外，作为第二大石油消费国的中国需求也在复苏，适逢毕业季旅游旺季，出行需求高峰。提振了汽油和航煤市场的需求。另外，市场对中国进一步出台刺激措施报以乐观态度，下半年基建仍会乏力，也会相应带动柴油需求。

　　从库存数据来看，美国能源信息署(EIA)最近一次公布的数据报告，石油库存是下降的。在周一的一份调研显示，上周美国原油库存和成品油库存也有可能下滑。受访的四位分析师平均预估，截至7月21日当周，美国原油库存料下滑约200万桶。这会进一步增加供应紧张情绪。

　　美联储加息进入尾声

　　宏观面，石油需求一直受美联储加息带来的需求制约。市场普遍预计美联储周三将把指标利率目标区间上调25个基点，至5.25%-5.50%。美国利率期货市场的交易表明，本周的加息将是今年最后一次，这也给市场带来一定乐观情绪。市场已经普遍消化美联储和欧洲央行本周加息25个基点的预期。当下可以说利空出尽。

　　关于后期原油走势，生意社原油分析师认为，短期内，供应紧张预期会继续升温，因为沙特和俄罗斯的供应限制会延续到八月，这会助力油市保持偏强走势。需求的回升也会给油市带来一定利好。中期来看，石油市场仍面临一定不确定性，一则，乌俄局势有加剧的可能，地缘紧张会对油市带来冲击。同时，欧美银行业最近又传出坏消息，再度爆发银行业危机的可能会对油价带来利空影响。总体来看，油市短期偏强，中期仍有不确定性。