柴洁 本报记者 | 潘晓娟 国家外汇管理局7月21日公布数据显示，2023年上半年，银行结售汇顺差18亿美元，银行代客涉外收付款顺差467亿美元，银行结售汇和涉外收支呈现“双顺差”格局。 行至年中，外汇市场形势备受关注。如何看待未来我国经常账户的演变趋势？资本投资我国债券市场可能呈怎样的态势？面对复杂严峻的外部环境，下半年，我国外汇市场走势如何？在7月21日举行的国新办发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英回应市场关切。我国经常账户有保持合理均衡顺差的基础 “2023年上半年，全球经济复苏艰难，中国经常账户部分项目逐步向常态水平回归。”王春英表示，总的来看，当前我国经常账户表现出较强韧性。比如，一季度，经常账户顺差为815亿美元，顺差水平是历史同期较高的。初步统计来看，4、5月份经常账户顺差超过500亿美元。依此判断，上半年，我国经常账户顺差会保持比较高的规模。 “中国经常账户有保持合理规模顺差的基础，中长期发展格局不会改变。”谈及未来演变趋势，王春英从两个层面进行分析。第一个层面，从经常账户项目构成角度来分析它的前景，通常从货物和服务两个重点项目来看。第二个层面，从经常账户中长期的决定因素来分析，比如说制造业水平和经济结构这两个角度。 从货物角度来看，中国货物出口新的增长点不断涌现，有助于稳定出口规模和优化出口结构。上半年，在外需有所回落的背景下，中国传统的出口产品，比如机电产品、劳动密集型产品依然保持稳定。“新三样”出口同比增长达到51%。近期，有部分消费电子中间品进口是向好的，未来相关的产成品出口会有比较好的表现。 从服务角度来看，中国跨境旅行呈现恢复态势，相关旅行支出也同比增长，但还低于疫情前水平，对经常账户的影响是可控的。 “决定经常账户趋势的是一个国家制造业水平和它的经济结构。”王春英说。首先，推动制造业高质量发展会持续提升中国产品的国际竞争力，为中国对外贸易提供新动能。其次，经常账户中长期的决定因素是经济结构。经常账户反映的是储蓄和投资的关系，中国经常账户保持顺差实际上反映了储蓄高于投资。近年来，中国经济结构也在不断调整，消费在国民经济中的作用增加，但我国储蓄率在全球仍然是处于比较高的水平，从这个角度看，我国经济结构依然有助于经常账户保持合理顺差。外资投资中国债券市场有稳定和可持续的增长空间 谈到债券投资，王春英表示，今年以来，全球跨境债券市场表现仍然比较低迷，但是外资投资中国债券市场总体向好。 王春英用几个数据做分析，“如果不考虑到期兑付的因素，今年上半年，外资净买入境内债券是近790亿美元，扭转了去年净卖出的趋势。尤其是，二季度外资净买入境内债券585亿美元，处于季度比较高的水平。如果考虑到期兑付，外资已经连续两个月净增持境内债券。” 从持有者的结构来看，境外央行依旧是投资中国债券市场的主要外资机构，同时，境外金融机构在中国的债券市场表现也很活跃。 “这些情况充分体现了中国债券的投资价值和中长期配置价值。”王春英说。 “展望未来，境外投资者还会继续增持、稳步配置人民币资产。人民币资产分散化的投资价值和满足投资者多元化配置的优势还在。”王春英表示，中国的货币政策坚持以我为主，人民币债券和发达国家、新兴经济体的债券走势都不同。同时，我国债券市场规模在全球仍旧处于第二位，流动性很好，便利投资者进行分散化的资源配置。从这个角度来看，我国债券市场是有吸引力的。 王春英强调，中国债券市场已成为境外投资者全球投资布局的重要选择。截至今年6月底，全球已经有60多个国家的1100多家机构进入银行间债券市场。境外机构的交易活跃度也在不断上升，2022年，外资机构的总交易量已经超过了2万亿美元，比大幅开放之前的2016年增长了8倍多。另一方面，外资机构投资标的也有所扩大，除了国债、政策性金融债，还有同业存单，现在境外机构也逐渐投资于中国的短期融资券、中期票据等信用债，以及资产支持证券等标的。 从政策上来讲，中国稳步推进债券市场开放，便利境外投资者投资。王春英介绍，目前已经开通了债券通，推动债券通与直接入市、QFII（合格的境外机构投资者）、RQFII（人民币合格的境外机构投资者）渠道整合，今年5月份开通了互换通业务。下一步，将持续优化债券市场开放，不断推动产品和服务创新。 “总的来看，中国债券市场坚持渐进可控，平衡效率与安全的原则扩大对外开放，外资投资中国债券市场有稳定和可持续的增长空间。”王春英说。有基础、有实力、有信心维护中国外汇市场的稳定运行 当前，市场认为未来美联储仍有可能继续加息，但也接近了加息的尾声。在此背景下，下半年我国外汇市场的走势如何？ “这些年，外汇管理部门成功稳妥地应对了多轮次外部冲击，在这个过程中我们积累了经验，也不断丰富和完善市场调控的措施和方法。我们有基础、有实力、有信心维护中国外汇市场的稳定运行，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”王春英说。 从经济基本面来看，王春英表示，经济基本面始终是中国外汇市场走势的决定性因素。在全球经济增长放缓的背景下，中国经济会延续回升向好的态势，对于外汇市场的支撑作用会更强。今年以来，中国经济已经向常态化轨道回归，上半年GDP增长5.5%。 从外汇市场来看，王春英表示，我国外汇市场的调节能力和适应性显著增强，可以有效缓释外部冲击风险。近年来，外汇市场在交易主体、产品交易类型、交易模式、交易规模方面都有很大的提升和发展。人民币汇率弹性增强，市场对人民币汇率双向波动的认识和汇率风险中性的理念在提升。在跨境交易中，人民币占比达到50%左右，货币错配的风险降低。 从外部看，王春英提出，美联储紧缩货币政策接近尾声，对全球经济溢出影响减弱。近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。 “上半年，全球经济复苏艰难，国际金融市场形势和地缘政治局势依然复杂严峻。在这样的外部环境下，不论从资金流动还是市场交易行为、市场预期的角度来看，中国外汇市场运行总体是稳定的，凸显出中国外汇市场日渐成熟、韧性增强的特点。”王春英说。