标的分析：上周铜价延续震荡格局，基本围绕68500一线展开，价格震幅收窄，但承压特征明显，美元指数触底反弹，加息预期反复，但宏观与产业仍未能形成共振驱动。往后看，美联储议息会议即将召开，7月加息25BP后美联储的指引尤为关键，加息预期仍处于反复博弈的状态，因此我们认为美元尚不具备趋势性下跌的基础，一方面利率顶部尚未显现，货币政策目标暂未发生任何调整；另一方面美国经济明显强于欧洲地区；国内方面经济数据不及预期，但政策预期氛围依然较浓，在6月定价强政策预期后的商品市场的仍然存在着难以证伪的预期支撑。综合来看，宏观方向上需关注美联储的政策指引，国内政策预期交易的空间也即将落地，在产业端表现比较承压的背景下，没有较强的宏观预期难以推动价格，我们认为价格不改承压震荡走势特征。 　　期权策略：铜期权主力合约隐含波动率冲高回落，重心再度下移。目前CU2308合约隐波率最新值13.64%，较前值18.92%大幅减小，CU2309和CU2310隐波率环比均小幅走低；预计铜价继续高位震荡运行，建议投资者在铜价高点卖出看涨期权，波动策略暂时观望。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。