整体逻辑：工业品价格来到压力位置，不具备持续上攻动能。 　　1.商品市场对于国内宏观数据的敏感度在下降，关注的重点更多是在政策预期上。二季度GDP数据不及预期。而地产方面，一二线城市商品房成交数据依旧偏弱，螺纹表需持续低位运行；出口方面，韩国7月旬度数据走弱，中国集装箱运价在过去一个月连续下行，都暗示了国内出口压力。股票端明显受到影响，但商品市场多头情绪依旧浓厚。 　　2.商品价格已经来到压力位置，从基差、估值的角度不具备上攻动能。基差角度看，近期走势强劲的煤化工基差收窄得比较快，有色多数处于contango之中，螺纹华东现货贴水，铁矿虽基差较健康但面临铁水见顶及唐山限产的压力。估值角度看，近期煤和油的成本支撑较强：国内多地高温、西南降雨少水电不足使得煤炭需求提升，矿区安全检查趋严煤炭有所减产，其价格短期偏强；而原油也因为OPEC减产且海外出行需求较旺，而表现偏强。但由于煤炭强力保供而不存在供需紧张的可能，原油供需亦无大矛盾，因此能源价格不具备持续上行可能。 　　3.2022年6月以来商品市场整体呈现出趋势与震荡行情交替的格局，本质上是市场在消化宏观边际变化后等待下一个宏观边际驱动的过程，其中趋势往往持续一个多月，而震荡为期三个多月。商品在5月中下旬结束趋势后进入了新一轮震荡。依此时间线推算，接下来的8月可能会有新的驱动机会，宏观的驱动点是国内和海外的会议，产业的驱动点是能源端旺季过后估值的下移以及工业品旺季下的需求检视，而软逼仓的多头资金在8月会作出战或是退的选择。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。