国内方面，经济增长动能放缓，政策预期回落，通缩压力加大。海外方面，美国就业数据分化，通胀超预期下行，美联储加息预期波动加大，经济回落压力，去库存延续。货币政策和流动性方面，6月份央行将市场利率降低10BP，社融年初以来弱反弹之后再度回落，剩余流动性增量有限。估值方面，目前沪深300、中证500、上证50、中证1000股债收益差所处分位数水平仍然处于历史低位。综合看，美国通胀高基数影响下超预期下行，后期通胀压力仍大，人民币升值趋势难以持续，基本面偏弱，指数维持区间震荡。下周将公布二季度GDP数据和MLF续作，在4、5月经济边际走弱背景下经济数据可能仍然偏弱，短期MLF可能继续维持平价小幅加量续作的温和呵护态度，市场主要扰动可能仍在于对下半年的政策预期，不过在严控风险的监管态度下，下半年是否会出台大规模刺激有待观望，且当前资金环境宽松、基本面修复乏力仍有一定支撑,或继续维持偏强震荡。

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