张炜

　　7月14日，美元指数跌破100整数关口，系2022年4月以来首次。相关专家在接受中国经济时报采访时称，近期美元指数下跌的主因是美国通胀缓解，美联储7月下旬是否加息成为市场关注的焦点。而伴随着美元走弱，人民币贬值压力趋缓，在岸、离岸人民币汇率近期出现反弹。

　　数据显示，美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，低于预期的0.4%，创2020年8月以来新低。另外，美国6月CPI同比增长3%，为2021年3月以来最小增幅。

　　植信投资研究院秘书长邓志超在接受中国经济时报采访时分析认为，三大因素对美元指数产生影响。一是美联储货币政策。6月CPI下行超预期，特别是核心CPI较前期大幅下降，使美联储再次加息的动力减弱。本轮美联储加息已至尾声，对美元指数的支撑将不再，美元指数有向下压力。

　　二是下半年美国经济情况。由于前期高利率对经济的负面抑制效应滞后显现，经济学家普遍预计美国在今年四季度至明年上半年将经历一次轻度的经济衰退，削弱了美元指数的基本面，对其也形成向下压力。

　　三是欧洲等其他发达经济体货币政策与经济运行情况。美元指数由欧元等发达经济体货币对美元汇率加权构成，是一种综合比价汇率。当前市场对下半年欧洲等发达经济体的加息预期强于美国，对美元指数有抑制作用。但另一方面，欧洲等发达经济体经济运行弱于美国，对美元指数又有支撑作用，两厢对冲可能仍以抑制作用为主。综合判断，下半年美元指数将在波动中走弱，可能会有阶段性反复，但下行趋势较为明确。

　　本月下旬，美联储将迎来下半年第一次议息会议，是市场关注美元走势的关键时点。邓志超表示，6月美国核心通胀较5月下降0.4%至4.9%，20个月以来首次低于5%，这意味着核心通胀可能即将走出“粘性”区间。这使得7月美联储议息会议面临的抗通胀压力减弱。美联储关注的重点将进一步从抗通胀转向稳经济和防风险，这是因为高利率使得金融条件持续收紧，对房地产和投资也产生抑制作用。

　　“美联储已经没有再度大幅紧缩的动力，但同时考虑到美国核心通胀仍高于美联储2%的长期目标和货币政策‘矫枉必过正’的特点，联储官员可能还会惯性地支持加息，但幅度将非常有限。”邓志超预测，7月美联储可能小幅加息25个基点或停止加息，本轮加息已经进入尾声。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受中国经济时报采访时表示，就美国就业和通胀走势看，市场可能低估了美联储加息两次的可能性，这对于美元后续走势存在支撑。数据显示，目前美国失业率3.6%，月均新增非农就业人口继续高于趋势值，就业保持稳定。而美国核心物价展现“粘性”，随着基数效应减弱，预计年底前通胀仍高于2.0%的目标，美联储仍可能在9月加息。目前来看，年底美联储急转弯可能偏低。

　　美元走弱利好非美货币走势。7月6日至13日，美元指数累计下跌近3.5%。人民币中间价连续6个交易日升值，从7月6日1美元对人民币7.2098元，升为7月14日1美元对人民币7.1318元。

　　周茂华表示，尽管美元后续走势仍可能存在一定反复，但美元加息周期接近尾声，美国经济前景趋弱，欧洲央行继续向限制性利率迈进等，都将制约美元未来上行空间。更为重要的是，我国经济稳步恢复，国际收支基本面平衡，人民币弹性显著增强，随着近期人民币风险较为充分地释放，人民币走势前景乐观。

　　巨丰投顾高级投资顾问李建杰在接受中国经济时报采访时称，美联储加息临近尾声，美元强势迎来拐点，对人民币是好事。近期人民币对美元汇率连续回升，后续还有进一步升值动力，有望冲击7.10甚至7.00关口。北向资金对汇率较为敏感，人民币逐渐进入升值通道，北向资金可能再度流入A股。对北向资金来说，一方面抄底低估值优质资产，另一方面获得人民币升值的汇率收益。