海通证券发布研究报告称，进入迎峰度夏旺季各部门密集发声保障能源电力安全稳定供应，随着经济进一步回暖叠加高温天气带动日耗上升，6月末以来煤价呈持续小幅上升，但目前库存仍未明显去化，煤价短期或延续震荡运行。中长期角度，全球动力煤结构性矛盾仍然存在，煤炭能源资源稀缺属性仍然具备。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　国内保障迎峰度夏能源电力安全稳定供应，国际中长期动力煤供需结构性因素犹存。

　　(1)国资委：召开中央企业能源电力保供工作推进会，提出发电企业要应发尽发、多发满发，煤炭企业要全力保障电煤供应，电网企业要坚决守住民生用电和安全生产底线。

　　(2)山西省能源局：山西省2023年夏季重点煤炭产运需企业座谈会在日照举行，会议强调推动煤炭产运需企业高效衔接，提高煤炭资源配置质量和效益，保障煤炭供中长期合同足额兑现等。

　　(3)澳工业、科学和资源部：发布6月《资源与能源季报》，表示短期全球动力煤供需矛盾已缓解，但长期结构性短缺问题仍然存在;预计印度和东南亚国家对化石燃料的需求将持续增长，从而带动澳煤出口量在未来三年有望继续增加。

　　进入迎峰度夏旺季各部门密集发声保障能源电力安全稳定供应，随着经济进一步回暖叠加高温天气带动日耗上升，6月末以来煤价呈持续小幅上升，但目前库存仍未明显去化，煤价短期或延续震荡运行。中长期角度，全球动力煤结构性矛盾仍然存在，煤炭能源资源稀缺属性仍然具备。

　　进入旺季煤价延续涨势，关注库存走势和需求变化情况。

　　(1)本周秦港煤价涨至850元/吨，环比/同比+20/-395元/吨(增幅+2.4%/-31.7%)。截至7月7日，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比+57/51/52元/吨至734/653/712元/吨。

　　(2)本周(6月30-7月6日)，沿海八省电厂平均日耗217万吨，同比+14.9%(上周分别为201万吨、3.7%);平均库存3709万吨，同比+24.3%(上周分别为3688万吨、+24.7%)。

　　(3)本周北方四港库存1630万吨，较22/21年同期-12/+447万吨(上周同比+33/340万吨)。

　　国内大范围高温天气带动电厂日耗增加以及季节性采购需求增加，叠加焦化配煤和化工用户需求良好，本周煤价港口煤价小幅上涨，主产地煤价延续稳中上涨。考虑到库存仍处高位、叠加长协及进口供应充足的综合影响，预计煤价短期仍维持震荡，后续仍需继续关注经济复苏及迎峰度夏需求实际释放情况，同时关注安监对主产区特别是露天矿产量影响情况。

　　焦煤价格小幅下跌，焦炭首轮提涨50-60元/吨落地。

　　(1)sxcoal：本周焦炭持平，京唐港主焦煤价格下跌40元/吨至1830元/吨。(2)截至7月7日，供给端，焦化厂开工率75.1%，环比-0.9pct;

　　需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量246.8万吨，环比/同比-0.02%/+6.9%(上周同比+4.6%)。供给端，焦炭首轮涨价落地，涨幅50-60元/吨，下游钢厂多数维持高水平开工、采购积极性旺盛，致焦企库存大幅回落。

　　焦煤方面，供应端小幅回升，需求端下游采购偏谨慎，本周焦煤价格小幅下降。中期看，考虑到下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。

　　风险提示

　　下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。