2023年是全球产能投放的高峰，且伴随Arauco和UPM新增产能的爬坡，三季度将面临较大的产能投放压力，虽然有部分浆厂检修以及停产的干扰，但整体强供应的格局难以改变。 　　欧美通膨指标尚未恢复至目标区间，加息进程仍在持续。全球经济增长预期放缓，主要国家PMI持续位于荣枯线下方，2023年度纸浆海外市场需求难有明显改善。 　　国内促销费政策不断发力，心态不必过度悲观。 　　上半年市场需求修复情况不及预期，纸制品价格和库存水平持续下降，仍然处于周期中的主动去库存阶段。后期需要下游需求的提振使成品纸价格回升，从主动去库变为被动去库，进一步改善造纸行业利润，为纸浆价格的新一轮行情积蓄力量。 　　纸浆基本面格局仍然维持供强需弱的局面，2023年下半年难有趋势性行情，或以区间范围内偏弱震荡走势为主。三季度不排除再度刷新前期盘面低点的可能性。四季度下游消费恢复情况将对纸浆价格走势进一步引导。 　　下半年可以关注安全边际下边沿的做多机会，以及纸浆筑底阶段空近多远的策略。

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