收盘点评

　　股指——预期下股市小幅上行，警惕回弹风险

　　今日四大股指走势分化，IH2307今日收于2517，涨幅0.18%，IF2307今日收于3880.8，涨幅0.23%，IC2307今日收于6037.4，涨幅0.28%，IM2307今日收于6613.4，涨幅0.45%。

　　基本面

　　今日三大指数低开小幅上行，集体收涨。截至收盘，沪指涨0.04%，深证成指涨0.35%，创业板指涨0.2%。盘面上，今今日沪深两市主力资金净流出169.66亿元，占比1.83%；大单资金净流出129.11亿元，占比1.39%；小单资金净流入180.82亿元，占比1.95%。北向资金净卖出19.5亿。

　　板块方面，汽车类板块大涨，汽车电子概念方向领涨，另外，减速器、无人机、第三代半导体等概念以及医药、旅游、电器仪表等板块走高；代糖、复合铜箔等概念以及中船系、房地产、供气供热、银行等板块走低。两市超2800只个股上涨，总成交额约9200亿元。

　　1、国家发展改革委主任郑栅洁在《求是》发表署名文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》。文章指出，必须加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系。

　　2、商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，8月1日起，未经许可，不得出口。

　　3、据财政部，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于7月6日至9日访华。根据美国财政部当地时间7月2日声明，耶伦将于访华期间提出“负责任地管理”两国关系的必要性。

　　4、人离岸人民币兑美元收复7.22关口，日内涨300点。

　　后续一方面要继续关注政策力度是否能够符合市场预期，另一方面注意目前经济数据偏弱的现状仍存，若政策传导经济的幅度不及预期或刺激内需的力度不足，或拖累经济复苏步伐以及股市表现；若逆周期政策取得成效或高新技术持续提高生产力，或能进一步促进经济复苏，带动股市回暖。

　　股市延续涨势，于今日继续走高，中国发布半导体原料出口管制，相关板块上涨，带领A股市场上半年主线的人工智能等领域板块呈现下跌趋势，板块主线或有轮动趋势。7月为宏观政策高预期时间段，往年会在7月中旬到7月底召开中共中央政治局会议，部署下半年经济工作，届时可能会发布大力度支持政策。

　　风险提示

　　贵金属——美国制造业数据走低，对贵金属价格压制减弱

　　行情

　　Au2308今日收于449.94，涨幅0.09%。Ag2308沪银主力合约今日收于5510，涨幅0.06%。

　　1、美国6月ISM制造业PMI录得46，创2020年5月以来新低。

　　2、在ETF持仓方面，7月3日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持在921.90吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持在14560.82吨。

　　基本面

　　美元指数今日震荡在103左右，保持对金银压制力，国际市场现货黄金价格今日走高至1927左右，现货白银震荡上行，后保持在22.9左右。沪金、沪银期货主力合约因空头减仓而小幅缩量上涨。

　　昨日美国ISM制造业PMI数据公布，低于前值 46.9与预期 47.0，市场对于美联储将进一步加息的预期降低，减弱了美元指数对于金银价格的压制，金银价格有所回升。与此同时人民币离岸汇率有所回调（人民币升值），国内沪金沪银期货价格得到提振。本周有美国非农等重磅数据发布，这种不确定性或进一步压制金银价格的上升。

　　风险提示

　　国债——高预期下空头增仓，对国债期货价格形成压制

　　行情

　　今日国债期货线收跌。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.06%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.13%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.21%。

　　中国央行今日开展20亿元逆回购操作，因今日有2190亿元逆回购到期，当日实现净回笼2170亿元。

　　基本面

　　国债期货价格放量下跌，二年期国债期货多头减仓，五年、十年、三十年期国债期货空头增仓。受股债跷跷板影响，股市资金流出的同时债市资金流入。

　　目前在政策预期加强、经济数据仍弱的情况下，投资者对于中国中长期经济信心有所增加，而对短期内经济复苏仍抱有观望态度。叠加央行持续释放流动性而股市不确定性增加，债市吸引力或仍存。若后续能有强劲刺激需求政策出台，或能增加股市资金流入，降低债市吸引力。

　　1、本月政策高预期下股市资金流入，债市资金小幅流出。

　　2、国债期货放量下跌、空头增仓，或表明投资者对未来经济预期转好，在债市高企的情况下空头势力有所上升，对国债期货价格形成拖累。

　　风险提示

　　趋势点金

　　焦炭——市场围绕钢厂限产运行，影响钢厂利润走阔

　　1，钢厂生产超高为运行，利润尚可，短期支撑原料价格

　　2，宏观有力政策预期仍在，但迟迟不见有力政策，资金略显疲态

　　3，终端需求乏力，且钢厂有限产因素扰动

　　多空因素交织，方向不明朗，短期切勿追涨杀跌，区间操作

　　无

　　本周市场围绕唐山钢厂限产事件运行，明显观察到盘面走势成材强于原料，盘面钢厂利润走阔，对于双焦单边行情来说，仍以日线级别区间震荡对待，短线勿追涨杀跌。

　　纯碱——盘面博弈激烈，价格震荡运行

　　本周分数为负，但分值不高。短期前期高估值和供应端扩张的利空在盘面基本消化完毕，近期有夏季检修的预期加持，盘面震荡为主。

　　交易逻辑：

　　1、关注玻璃厂持货意愿；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注近期装置的检修情况。

　　现货：国内纯碱市场波动不大，成交气氛一般。企业陆续公布新价格，多趋于稳定，目前订单接收中。周末江苏井神降负运行，远兴产量陆续提升，其余装置相继释放检修消息，市场情绪偏谨慎，下游企业多维持观望，采购情绪不高。

　　总结

　　今日纯碱多头增仓小幅收涨，基本面在近期夏季检修的支撑下价格维稳，但远期合约的价格依旧承压，纯碱熊市格局已经确定，中长期价格重心依旧下移，建议关注9-1合约的正套机会或关注01合约的单边做空机会。

　　逻辑1：上周纯碱在夏季检修的支撑下，小幅去库。玻璃依旧延续累库模式，下游需求表现一般。

　　逻辑2：关注7月份的政治局会议对地产政策的刺激。

　　逻辑3：远兴能源1线投料试车成功。供给端碱厂夏季检修开始启动，徐州丰成、四川和邦二线已经停产，山东海化老线6月30日装置检修。金山获嘉厂区6月28日停车检修，预计检修20天。四川和邦二厂装置6月28日检修，预计检修一个月。

　　甲醇——低估值支撑下价格下方空间有限，关注宏观预期的转变

　　本周分数为正数，但分值不高。基本面变化有限，价格依旧锚定宏观和成本。宏观美联储的加息关注，成本端关注电厂日耗和库存情况。

　　交易逻辑：

　　1、关注美联储的发言；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。

　　签单量：本周（20230703-0704），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计40330吨（4.033万吨），较上一统计日减少870吨（0.087万吨），环比-2.11%。

　　现货：国内甲醇市场买气有限。沿海市场基差走弱，整单报盘贴水盘面，现货交投一般。内地长武二调跌40元/吨，贸易商转单价格随之走低，目前国内计划重启装置尚未完全兑现，国产供应增加预期持续存在，情绪偏弱。关注鲁北招标动态。

　　总结

　　今日甲醇空头减仓小幅收涨，多空博弈激烈，收十字星。15分钟级别看依旧在（2140,2200）区间内震荡，建议低吸高抛的操作为主。周末煤价回稳小幅上探，宏观目前处于政策真空期，基本面变化不大，价格的锚定依旧在煤炭上。

　　逻辑1：美联储7月加息已经成为定局，短期商品价格依旧承压。

　　逻辑2：主产地：周五起煤市行情急速升温，坑口价格开启全线上行模式。部分煤矿进行安全培训或检修等维持至7月初，煤炭供需格局发生暂时转变，煤矿跟涨现象明显。

　　逻辑3：关注7月份的政治局会议对消费端政策的预期。

　　鸡蛋——淡季拖累鸡蛋需求，弱势运行为主

　　1、现货市场综述：今日主销区均价4.18元/斤，较昨日均价涨0.01元/斤，销区多数批发价格稳定，仅少数根据自身情况窄幅调整价格。终端需求一般，产区蛋价稳中偏强，销区环节按需采购，市场走货情况一般。

　　2、基本面消息：

　　供应：销区市场到货量略减，余货压力一般。其中，广州槎头市场今日到车17车左右，东莞信立市场到车34车左右，北京大洋路市场到车8车左右。

　　需求：终端需求有限，下游环节按需采购。

　　成本：今日产区鸡蛋价格稳中偏强，短期销区采购成本或上涨。

　　总结

　　鸡蛋当前处于消费淡季，北方高温南方多雨，需求维持平淡，现货价格低位运行。不过近期新开产数量增加，鸡蛋供应小幅增加，市场处于供大于求状态，易拖累蛋价。中长期来看，当前存栏水平依然偏低，淡季过后低存栏或支撑旺季行情。整体上来看鸡蛋近期维持弱势运行，但由于供应压力并不是特别大，下方空间有限，且进入三季度末及四季度，需求有向好预期，或在夏末迎来反弹。今日因饲料端豆粕涨停，养殖成本或面临回升可能，鸡蛋随之反弹，后续需要观察豆粕反弹的持续性。

　　豆粕——豆粕随成本端维持偏强运行

　　2、产地短期天气炒作持续，但基本面并未反转

　　1、期现货情况：今日豆粕M2309收盘价为3977元/吨，涨幅2.16%。豆粕现货价格全国涨跌互现，成交情况一般，市场活跃度不高，等待外盘指引。今日各地区价格：东北4240-4320元/吨，华北4140-4240元/吨，河南4210-4320元/吨，山东4080-4150元/吨，苏浙4080-4160元/吨，广东4180-4200元/吨，广西4210-4280元/吨，福建4210-4350元/吨，两湖4240-4260元/吨，安徽4140-4170元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）2023年美国大豆种植面积为8350.5万英亩，低于路透预期的8767.3万英亩，种植意向报告预测为8750.5万英亩，种植面积不及预期大幅提振美豆。

　　（2）根据美国气象中心的预测模型显示，未来7天美国产区降水较为密集，集中在北部。

　　3、国内市场情况：预估大豆7月进口1100万吨，工厂库存走高；市场需求近期表现偏稳定，工厂难以快速补库。

　　总结

　　USDA报告大幅不及预期，种植面积的缩减导致市场又引起供应担忧，叠加季度库存下降，美豆优良率暂时没有因近期的降雨而上调。国内来看，大豆到港季节性增加下豆粕供应压力同步增加，叠加淡季需求，国内豆粕暂时缺乏提振，主要的上涨来自原料端的天气炒作，如减产不能落地的话或将限制豆粕上方空间，丰产不能落地也将限制其下方空间，短期豆粕维持高位偏强运行。