绝对价格上，预计三季度铜价将维持6.4-6.8万区间偏强震荡，下方的支撑来自于产业，上方的压力来自于全球经济下行和欧美鹰派货币政策。向上突破区间的动力需要国内经济预期转好叠加美元指数持续回落；向下跌破支撑需要美元指数持续上涨叠加海外经济持续走弱。我们认为向上突破区间压力有一定机会，但向下跌破区间支撑概率较小，因为美联储很难在经济下行的情况下维持强硬加息。 　　相对价格上，今年国内库存低于往年同期且月差处于同期高位，但整体仍维持在往年合理水平。从历史的角度来看，月差走强往往出现在季节性去库的中后阶段，即3季度。低库存下近月仓单交割压力大，一旦下游需求好于市场预期，两者合力往往会推高月差。若下半年国内月产量维持高位，进口小幅回升，消费同比小幅增长的情况下，三季度库存将下降至极低水平。这有利于沪铜月差持续走强，可持续关注月差正套策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。