供应方面，目前焦化处于产能过剩阶段，2023年预计新增产能约5039万吨，淘汰落后产能约4754万吨，年内净增约285万吨，多数落后产能淘汰将集中于年底执行，焦化产能过剩局面预计难改。按照今年上半年铁水产量来估计，75%的焦化产能已经足够匹配高位铁水，因此焦化产能约过剩15%左右，总量上焦化产能仍处于过剩状态。山西要求今年年底前 4.3m 焦炉全部退出，关注政策实际执行情况。需求方面，目前的高铁水对焦炭需求仍有较强支撑，不过随着钢厂利润回落以及产量平控政策执行，下半年铁水产量将逐步回落，焦炭需求也将面临回落压力。库存方面，基于下游采购积极性有限，上游焦企库存同比相对偏高，但目前库存压力尚可，由于钢厂近年来不断控制库存管理，厂内持续维持低库存，焦炭总库存整体处于低位，对焦炭价格走势有一定支撑。综合来看，下半年焦炭整体供应过剩的趋势难改，整体价格或仍将承压运行，关注山西4.3m 焦炉退出以及国内粗钢产量平控政策的执行情况。

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