期市早班车 | 2023年7月3日

　　品种：铜、铁矿石、液化气、沪金、尿素

　　01/ 铜

　　铜价高位回落，6月美联储暂停加息后，欧美通胀数据虽有下行，但整体继续保持高位，美联储官员言论开始趋于鹰派，而国内经济形势依旧没有太大起色，铜价受累回落。目前，二季度已至尾声，国内铜消费有所下滑，同时铜相关资源进口开始回升，7月起国内冶炼厂集中检修高峰即将结束，铜产量有望继续走高。本周国内社会库存增加1.6万吨，后续累库风险上升，高位铜价或受到压制。但铜库存整体维持低位，现货相对坚挺，沪铜走势或以震荡为主，技术上看。主力合约前期单边上行趋势已有改变，运行区间或在65000-69000。

　　02/ 铁矿石

　　上周五，铁矿期货价格冲高回落，现货方面，青岛港PB粉867跌7，超特粉735平。基本面来看：钢厂库存小幅下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少29.85万吨；港口库存下滑，45港库存环比降50.98万吨；供应端，上周全球铁矿石发运总量环比减少63.6万吨，仍处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.03万吨至246.88万吨。整体而言，钢材需求不佳，且下半年可能执行限产政策，利空铁矿需求，但目前基差偏高，加之政策稳增长信号强，预计铁矿价格震荡运行。

　　03/ 液化气

　　主力合约上涨2.64%，价格从2年来的低位反弹。成本方面，原油虽然连续高开低走但整体向上，对LPG起支撑作用，同时，国际LPG市场买盘增多，短期投机性需求增加。但整体来看，LPG供应宽松格局未变，中东货源充足，北美库存高企，国内港口库存累积较快，且夏季是LPG的传统消费淡季，下游买货谨慎且库存刻意维持较低水平，并不利于LPG价格持续上涨。建议：关注3900-4000压力，如突破不了则试空。

　　04/ 沪金

　　周五夜盘沪金08合约上涨0.66%至450.84元/克，美国5月核心PCE通胀同比超预期回落导致加息预期有所缓和是黄金价格反弹的主要原因。鲍威尔继续发表鹰派言论，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，贵金属价格上周呈震荡走势。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息25基点，美国核心通胀仍强劲，美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6月议息会议点阵图显示终值利率相对此前预期提高50基点，预计短期内贵金属价格将延续偏弱震荡，操作上建议持逢高沽空思路，操作上建议持逢高沽空思路，参考美黄金运行区间1900-1950，沪金08合约运行区间443-456。消息面关注本周五公布的美国6月非农就业数据。

　　上周尿素主力收盘于1882元/吨，周度涨幅达到10.25%。现货市场价格震荡上扬，市场日均价2200元/吨左右，周度上涨70元/吨。主要因为贸易商今年持续低库存运行，尿素农业需求零散补库，带动局部货源紧张。供应方面，近期日均产量降至16.84万吨，整体供应持续宽松。成本方面，无烟煤与动力煤延续弱势。尿素需求方面，各地农需跟进不一、主要流向水稻种植区。复合肥开工率27.91%，较6月初下降15.26个百分点，中小型复合肥厂高氮复合肥生产基本结束，预计7月底恢复秋季肥生产。三聚氰胺企业近期整体运行正常，三聚氰胺原料端价格下滑后利润恢复，开工率维持六成以上。尿素企业库存25.1万吨，较上周减少17.8万吨。整体来看，尿素整体供需格局偏宽松，近期偏强震荡，中长期预计价格重心仍会下移，另外关注宏观环境影响。