铝价在上半年呈现宽幅震荡，结构上Back结构放大，行情走势呈现震荡的因素在于供应端受制于铸锭偏少，市场流通的铝锭较为紧张；需求端中间加工环节产能过剩，订单竞争激烈，行业洗牌严峻，企业反馈订单较差；而终端市场表现尚可，地产竣工、光伏组件、新能源汽车等领域支撑了铝的消费，但是成本端持续回落，利润大幅扩大； 　　宏观方面，内外经济周期的阶段性错配，导致并不能带来方向上一致性的指引，更多的是脉冲式的影响；海外目前欧洲经济衰退明显，但是美国经济现实较为强劲，国内经过一季度的快速的修复反弹，总需求在二季度逐渐走淡，内外宏观经济层面进入周期错配的阶段，未能实现共振； 　　产业层面成本大幅塌陷，供应因云南水电恢复而生产快速恢复，中间加工环节的产能过剩倒逼铸锭产量修复，供应趋于增加；需求层面三季度进入传统的消费淡季，预计库存的快速去化或将告一段落，价格和结构均会受到一定的压力； 　　氧化铝方面，过剩的压力将会持续多年，沿海地区氧化铝的新投产和电解铝的天花板使得氧化铝的多头行情均是阶段性的短期行为，多数时间均会维持在北方地区的成本线附近； 　　交易策略方面，如果说上半年的策略是逢低做多，那么下半年的策略就是逢高沽空，主要驱动在于供应端的修复以及需求的周期性、季节性转淡，成本的下移打开空头的想象空间；而宏观层面缺乏向上的驱动，潜在的风险将会带来向下的压力；而三季度电解铝供应的修复，将会对绝对价格和BACK结构带来压力，预计下半年的价格震荡区间在【16500，19000】之间运行；套利方面，正套的机会正在逐渐减弱，需要根据库存的变动择机而动；期权方面，由于远月贴水较大，套保空单可择高布局累沽/比例看跌期权等策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。