昨日铜价低开后反弹，午盘价格回落，夜盘价格重心进一步下移。现货升水下滑至300元附近，但成交情况不佳，端午节期间社会库存累积主要来自进口货，国产暂维持偏紧状态。从宏观层面来看，美联储强化鹰派论调后，叠加欧美6月制造业PMI继续下挫，海外宏观逻辑逐渐偏空，主要还是紧缩周期下的两大现实冲击继续恶化；国内方面当前仍有政策预期，但实体经济运行偏弱状态没有明显改善，海内外宏观不能形成共振。产业端来看，供给增量在集中检修结束后仍有继续兑现预期，有望缓解当前的供需紧张，不过目前07合约仍有挤仓预期，海外铜库存也是注销仓单高企的状态，尽管总库存下降的速度在放缓，但低库存高升水仍会提供一定价格支撑，预计铜价在逐步确认压力的过程，维持承压震荡的状态。

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