目前全球已经有多个国家建立相对完善的电力市场，在此基础上也成立了许多电力交易所。纵观全球，欧洲、北美以及大洋洲的电力市场最为发达，而新兴市场国家的电力市场发展较快，也形成了一定的规模。传统电力交易所的交易类型基本为电力现货交易，但是随着改革和发展，电力市场在生产、运输和配送环节也发生了较大变化，电力远期合约出现，且电力改革的深化使得电力期货交易快速发展。本文以美国、新加坡和印度电力市场为例，分析其改革与发展的路径。

　　[美国电力市场]

　　20世纪70年代之前，美国电力工业高速发展，电价取决于电力公司历史平均成本的测算，但是在20世纪70年代之后，形势发生了极大的改变，原油危机使得美国能源价格快速飙升。一方面，美国电厂运营成本大幅抬升；另一方面，在能源危机背景下需求减弱，用电量放缓，前期电力产能投资过剩的问题开始逐步显现。此外，由于电力公司销售电价不断攀升，以及独立发电商技术进步使得电价低于电力公司，社会矛盾也开始激化，美国政府开始能源电力市场改革。

　　表为全球主要电力市场和交易所概览

　　1992年修订的《能源政策法》明确各类电力企业都享有平等、开放地进入输电网的权利，实现了不同电源主体公平竞争。1996年之后，美国政府明确要求开放电力批发市场、分拆发电服务与输电，成立独立的系统运营商（ISO）,以期通过独立运营商为发电企业提供更广阔的输电服务。得州、加州以及纽约相机而动，成立了自己独立的系统运营商。随着运营的成熟和产权的加强，以及电网的不断整合，更大规模的区域输电组织（RTO）开始成立，并要求输电实体的输电设施交由RTO管理，且进一步规定系统运营机构与参与批发市场竞争的电力公司必须分离。因此，成熟的ISO和RTO组织既是趸售发电市场的组织者，也成为电网的调度运行中心。

　　除了体制改革之外，市场改革也在同期进行，美国在形成了现货市场之后，市场参与透明度和竞争力明显提升，但是由于现货市场峰电和谷电的电价波动十分剧烈，供需双方都存在较大的价格风险，电力远期合约开始被引入市场中交易。远期合约通过锁定未来的价格，一定程度抑制了现货市场的价格波动，但是由于交易合约的非标准化以及信用风险的不可规避，实际交易的成本（花费时间去了解对手信息）和流动性十分有限。因此，为了解决远期合约的问题，电力期货开始登上舞台，其标准化的合约提高了市场交易的流动性，叠加参与交易的主体呈现多元化和分散化的特征，也削弱了发电机构对于价格的控制能力。

　　当前美国电力市场包括日前市场和实时市场，均采用全电量竞价模式，且用节点边际电价法（LMP）进行出清（供需平衡的价格），也就是用电网中特定的节点上新增单位负荷产生的新增供电成本为基础来核算电价。在日前电力市场中，买卖双方需要在特定的时间内向电力市场交易中心报价，然后交易中心会根据双方的报价计算出第二天的交易量和价格。实时电力市场是以日前市场为基础的实时功率调节，将会员实际交易量与日前市场中交易量作对比，差额作为结算基础，交易中每隔5分钟根据节点边际价格进行加权平均，以此计算出结算价格。

　　美国纽约商业交易所（NYMEX）是世界上最早推出电力期货的交易所，由于美国RTO组织的快速发展，为了适应相应的需求，NYMEX针对不同区域的电力市场推出了电力期货合约。美国电力期货价格参考的就是日前市场和实时市场，由于现货市场的节点较多，电力期货参考价主要是选取区域内节点价格的加权平均值。根据交割期现的长短，电力期货合约主要分为日度、月度和年度合约，其中月度合约最为活跃，但由于每月的实际天数不同，每月合约的大小也有差异。此外，由于时点的不同，电力期货合约分为峰荷、非峰荷和基荷合约。基荷时段一般是连续的24小时，峰荷时段是连续的若干小时，非峰荷与峰荷时间段形成互补。

　　[新加坡电力市场]

　　新加坡一开始的发电、运输以及销售配送均由公共事业管理局承担，1995年之后政府开始了电力改革。首先将电力和天然气从公共事业管理局中剥离，成立了单独的电力公司（新加坡电力公司），专门负责新加坡电力和天然气的市场运营。随后发电业务从电力公司剥离出来，发电市场初步放开。1998年，市场运营和电力管理进一步从电力公司进行剥离，建立了电力批发市场，同时组建市场能源管理局，电力管理交由能源管理局运作，市场运营的功能则划分至能源管理局下属的能源市场公司。之后新加坡通过发电公司私有化逐步开放了电力零售市场，最终形成了当前完全开放的电力市场。

　　表为新交所电力期货合约

　　新加坡的电力批发市场要求发电企业在规定的时间内不间断地出售电力，电价一般每半小时变化一次，采用全电量竞价的实时市场，出清价格采用节点边际电价方法进行计算。在结算方面，发电商按照并网节点的电价结算，用户则按照全网所有负荷节点的加权平均电价结算，这也是新加坡电力期货价格参考的基准。

　　在现货市场成功运营后，新加坡能源管理局和新加坡交易所（SGX）在2015年推出了电力期货，主要交易的是季度电力基本负荷期货合约和月度电力基本负荷期货合约，合约大小为0.5MWh，买卖最低报价为0.01新元/MWh。最终结算价格是即将到期合约季度/月度每半小时每股盈利的算术平均数。

　　[印度电力市场]

　　1991年之前，印度电力市场主要由垂直一体化的邦电力局把控，但是20世纪90年代初印度电力行业亏损严重，投资严重不足，为了提高运营效率，印度政府在1991年之后开放了私人投资，鼓励私人投资建立独立的发电厂。之后与发达国家的思路一样，印度对一体化的电力行业进行拆分，将发电、输电以及配电从电力局进行剥离，成立独立公司。1998年，印度政府成立了中央电力监管委员会和监管邦的电力监管委员会；2003年开始通过颁布电力法案，逐步放开输电通道和配电网的竞争。目前，印度采用发电、输电、配电（配售一体）的体系，发电、输电、配电等环节均已实现竞争并允许私人资本进入。在发电环节，企业和民营企业均有参与；在输电环节，国家、区域性和地方邦形成了自上而下的三级发电体系，国家电网负责跨区域和区域内跨邦电网的运营，邦内电网由邦输电公司负责管理。在调度方面，国家电网负责国家和区域调度，邦调度中心由邦输电公司或电力局管理。

　　随着电力市场化的改进，印度电力交易市场也开始逐步完善，目前印度电力批发市场存在三种期限的电力合约，即长期、中期和短期电力合约。长期交易合约一般超过7年，主要是发电商和配电公司通过监管机构定价或是竞标确定电价，并在相应的期限内进行售电。中期合约一般在1—5年之间，主要是发电商和售电公司通过竞标确定电价签订的合同。1年之内的合约称为短期合约，短期合约交易十分丰富，包括各类主体之间的双边交易、偏差结算机制交易和电力交易所交易，其中电力交易所指的主要是印度能源交易所（IEX）和印度电力交易所（PXIL）。其中，电力交易所的交易又可以分为日前市场和实时市场，日前市场是一个实物电力交易市场，交易从午夜开始，24小时内可以交易和交割所有时段的电力。实时市场是一个新的细分市场，交易于2020年6月开始，特点是每半小时有一个新的拍卖时段，在拍卖结束后一小时交付电力。

　　值得注意的是，2014年尼泊尔与印度政府签订了《电力交易和跨境输电网络互联的协议》，印度允许尼泊尔通过参与竞价向其出口电力，跨境电力合作是印度扩大电力市场、建设南亚一体化电力市场的重要目标。目前，尼泊尔、不丹和孟加拉国能够参与印度交易所的日前市场和远期市场，未来随着电网连接扩展到其他南亚国家，电力交易市场将进一步扩大。印度电力市场经过多年发展，参与者不断增加，以印度能源交易所为例，当前交易所参与者已经超过7300个，分布在29个州和5个联邦领土，包括55个配电公用事业公司，拥有多名商业和工业消费参与者，这些参与者分布在金属、食品加工、纺织、水泥、陶瓷、化工、汽车、信息技术产业、机构、住房、房地产和商业实体等行业。