核心做空点在于估值泡沫，整体成品油方面，汽油本周裂解走弱显著，柴油裂解价差维持，石脑油裂差小幅走弱，亚洲外采石脑油利润小幅走强，主要因素在于石脑油端的弱势，芳烃端，5月初至今，石脑油下跌80美金，纯苯已下跌150美金，甲苯下跌40美金，MX下跌90美金，PX下跌30美金，调油端依然偏强，歧化表现较差，短流程利润走高。近期由于PX端大厂检修消息影响，PX价格维持偏强，PXN本周维持在450附近，即使去除重石脑油价差，仍有大幅利润空间，与此同时，PX整体产量仍在提升，海南100w装置计划重启，惠州新装置正投车试料，后期供应压力增大，7月PX紧平衡，分歧在进口端，由于海外PX产量已经回归，若外盘无法容纳，后期PX进口有回升可能性，则PX或提前进入累库阶段。TA自身近强远弱，加工费偏低运行，自身驱动较弱，价格重心仍在PX，维持做空PX估值观点，建议逢高可建空单。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。