兴证固收分析称，6月以来债市先涨后跌。10年国债收益率下行至2.6%附近后上行至2.66%附近，期债各主力合约也先涨后跌，TS、TF、T基本回吐6月前半月的涨幅，TL相比5月底仍有0.32元的涨幅。受市场波动影响，国债期货交易量明显上行，持仓量则是先上后下。基本面角度，5月PMI继续下行，出口增速转负，社融增速也明显回落，指向宽信用仍然不畅，基本面仍面临下行压力。资金面而言，6月以来，DR007运行在政策利率下方，R007也处于低位，存单利率趋于下行，资金面宽松进一步支撑债市表现。央行下调OMO操作利率10BP，此前市场的降息预期落地，但降息时点早于市场预期。但市场在反映完央行宽货币的利好后开始预期后续稳增长政策可能发力，机构存在止盈行为，债市波动开始放大。