上周主要观点：成本边际还在不断下移，煤价传导至兰炭、电石等价格不断下探，乙烯价格本周也大幅走弱，导致区域性亏损稍有修复，持续扰动企业减产意愿，而需求方面目前并无明显起色，供需方面驱动较弱，预计下周价格仍然以偏弱震荡为主，直到政策性利好落地或者实际减产发生本周走势分析：PVC在周二盘中触底后开启反弹之路，周二由于成本下跌，再创年内新低，随后宏观情绪稍有缓和，美联储暂停加息，塑化板块及建材板块均有不同程度反弹，PVC本轮反弹较弱。基差（-100，-53）区间震荡，91价差走弱，现货方面，电石法五型主流报价5720-5790元/吨自提本周主要观点：本周在众多化工品处于反弹格局中，PVC盘面表现较弱与其他建材板块品种，自身开工率下降至年内新低，且处于历年同期最低位置，但总库存仍然处于累库格局，总库存的累库拐点较为明确，可见下游需求的疲软。目前市场仍然在交易政策预期，短期来看并未见到真实需求的扭转，累库格局较为明确。策略建议： 　　短期预计跟随市场小幅回弹，中长期来看09合约仍然持逢高做空思路供给端：PVC本周降负明显，综合开工率下滑4.26%至67.78%，电石法开工率下滑3.16%至67.33%，乙烯法开工率下滑7.56%至69.17%，本周基本处于今年负荷最大回撤，开工率处于年内新低的同时，也是历史同期最低，综合来看，负荷下行空间已经不大，后续PVC生产企业检修量减少，供应极大可能开始增量，预计下周可以看到装置重启 　　库存：尽管在供应已经压缩至极低位置的时候，PVC也未能完成去库，可见进入淡季之后，需求的疲软态势，本周PVC社会库存环比上涨1.9%（+0.93万吨）至48.47万吨，企业库存周环比累库0.01万吨至46.3万吨，总库存环比累库1%（+0.94万吨）至94.77万吨。小幅累库主要因素为终端制品订单不足，原材料采购意向不高，华东累库明显，短期依旧延续高库存为主 　　成本：本周成本端难掩颓势，港口煤价继续走弱后稍有止跌，烟煤块（Q6000）榆林坑口价持续下行，兰炭方面，涨跌分化，中料神木价格止跌企稳，但小料及呼和浩特等地区兰炭价格依然偏弱。传导至电石价格持续下滑，西北电石价格本周下滑70元/吨至2811元/吨，电石利润再度亏损加剧，导致本周全产业链亏损加剧引发的减产明显。氯碱方面，烧碱价格也开始走弱，液碱山东价格下滑20元/吨至800元/吨，需求难有效提振，叠加液碱市场降价促销，整体市场成交重心下移，在无明显利好支撑下，液碱价格或趋弱整理，而西北片碱价格也有调降预期，氯碱综合利润大幅下滑至亏损状态。乙烯价格本周延续上周颓势，持续下跌，主要受上游轻质石脑油的疲软 　　利润：西北外采电石法利润本周环比压缩25.4%（-52元/吨）至152.6元/吨，盘面上探5800成本边际，预计后期的烧碱价格下跌会影响幅度在200元/吨左右；乙烯价格走弱，使得乙烯法利润修复明显，周环比上涨10.3%（+139.05元/吨）至1488.03元/吨 　　进出口：台塑7月船期报价环比下调20-30美元/吨，导致周初的积极签单被打断，印度方面对价格再度看弱，CIF印度760美元/吨左右 　　需求：从终端需求看，端午假期以及华东雨季等因素导致下游制品存在降负预期，预期6月下旬后开工普遍在5成以下，对原料采购需求减弱。6月底华南大型企业结束促销，从当前订单以及开工看，其正贡献不大，后期也面临降负可能。 　　风险提示：关注煤炭、电石等成本价格、政策预期波动和装置重启情况

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。