导语

　　5月虽PE不同生产路径企业成本纷纷走低，成本支撑减弱叠加下游进入需求淡季，PE市场价格承压下挫，生产企业整体利润改善有限，整体开工变化不大。

　　PE价格走势回顾：市场价格下滑

　　5月国内PE市场价格呈持续下滑走势，且价格跌至全年最低点。以华东市场LLDPE为例，月均价8127元/吨，环比跌1.85%。成本支撑减弱叠加下游需求淡季，5月PE整体行情明显下滑。其中虽PE不同生产路径企业成本纷纷走低，但油制成本端跌幅大于价格端，因此利润得到改善，煤制生产企业生产成本跌幅不及价格端，利润较上月下滑，成本端支撑转弱，PE价格承压走低。

　　成本走低 石化价格下调

　　5月份不同生产路径企业成本纷纷走低。其中油制LLDPE平均生产成本走低在7791元/吨，均价环比跌2.91%;煤制LLDPE平均成本走低在7458元/吨，环比跌5.43%;外采甲醇制LLDPE平均成本走低在7886元/吨，环比跌2.35%；甲醇制LLDPE平均成本走低在7458元/吨，环比跌5.43%。

　　5月油价整体呈现下跌后弱势反弹行情，美原油下方70美元/桶存在明显支撑。美国银行业再度出现风险，且美债上限谈判过程曲折，市场担忧经济衰退的风险，油价维持弱势下跌行情。但是在宏观风险陆续解除之后，特别是两党乐观达成债务上限协议，市场前期悲观情绪明显修正，加之欧洲某国主动喊话减产，油价从低位反弹并且企稳，重新回到前期震荡区间震荡。整体来看，宏观主导油价走势，而基本面作用相对弱化。5月份油制LLDPE平均生产成本走低在7944元/吨，环比跌5.62%。

　　5月国内动力煤市场整体以下行为主，且下旬降幅有所扩大。产地方面，本月国内多数煤矿保持正常生产，仅中旬榆林局部地区部分民营小矿存在阶段性暂停生产现象，但对供应整体影响不大，主流煤矿多继续以兑现长协用户需求为主，落实中长期合同合理价格；市场煤价格则整体呈现下行态势。下游需求整体偏疲软，电厂日耗提升缓慢，库存高位，拉运长协及市场煤积极性均较有限；非电用户则受利润表现欠佳影响，多继续控制采购节奏，除刚需外推迟采购。需求不振，到矿拉运车辆不多，煤矿市场煤出货有压力，多下调坑口价格以刺激销售；至下旬随港口煤价降幅扩大，下游用户买涨不买跌情绪升温，产地动力煤坑口价格降速也有加快。

　　5月份内地甲醇市场震荡下滑。五一长假结束后，下游行业因原料库存水平偏高入市采购意愿较低，内地甲醇市场延续4月底跌势。之后原料端价格陆续松动，期货市场跌幅加深，参与者看空心态加重，买盘进一步观望，生产企业为控制库存增长而陆续调降，中间商顺势降价操作，内地甲醇市场震荡下滑。临近月底，部分MTO装置计划重启的消息影响看空略有缓解，内地甲醇低位惜售，重心上移。

　　5月份不同制企业生产成本走低，但生产企业利润涨跌不一。其中石脑油制PE生产企业利润上涨，月内平均毛利润为68元/吨左右，较上月涨幅明显，成本端跌幅大于价格端，因此利润得到改善；煤制PE月内平均毛利润为71元/吨左右，较上月跌幅为64.61%，成本端跌幅不及价格端，使得本月煤制生产企业毛利下跌。

　　文|李雪菡