国元期货 范芮

　　上周铜价持续依托5日均线运行，整体走势平稳向好。截至周五收盘，沪铜主力合约上涨1.25%，伦铜走势节奏与沪铜高度相似，涨幅略低于沪铜。

　　宏观方面，市场对美联储6月加息预期明显降温。前美联储二把手克拉里达周二称，美联储今年内降息的门槛“非常高”，即使有降息，也将会出现在2024年，其预计，在本轮紧缩周期中可能还要再加息一两次。市场预期6月按兵不动，7月加息预期升温。此外，6月7日，美国财政部表示，计划增加国债发行量，以继续为政府融资，并逐步重建现金储备。美债发行将影响市场流动性，不过美元对此反映相对平淡，仍在104.2附近持续承压。本周美联储议息会议即将召开，市场对本次议息会议预期较为一致，因此重点在于会议后的言论导向，若无明显降息言论，美元波动幅度预计不大。

　　产业方面，供需双向均表现平稳，仍然维持供应偏紧，需求回落的格局。国内冶炼厂检修仍在进行当中，6月计划检修涉及产能为208万吨，粗略推算影响精炼铜产量约为13.2万吨，市场精炼铜供应持续紧张，现货升水延续高水平，废铜供应亦持续偏紧。LME铜库存自4月下旬起虽然持续回升，但截至6月9日依旧仅有9.77万吨，仍处于历史低水平；上期所铜库存继续下降，库存偏低仍将对铜价提供有效托底。需求方面，据SMM调研情况，5月精铜杆、铜箔、铜管企业开工率环比增长，铜棒、铜板带、漆包线、再生铜杆企业开工率环比下降。

　　综合来看，宏观经济预期仍主导铜价，国内冶炼厂检修提供明显支撑，铜价正筑底并酝酿上涨行情。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）