标的分析：上周美国公布5月ISM非制造业PMI，录得50.3，大幅低于市场预期值52.4和前值51.9，为近一年次低水平，表明美国经济在高利率的蒸煮下，服务业部门也开始受显著影响。同时美国周度失业申请人数大超预期，市场再次对经济衰退担忧，美元指数大幅调整，跌幅0.48%，贵金属价格止跌反弹，CMX黄金涨幅0.58%，CMX白银涨幅2.95%，金/银比大幅走弱。美十债利率反弹4bp至3.73%，通胀预期反弹2bp,实际收益率反弹2bp，美债10-2Y价差倒挂程度小幅收窄2bp至-79bp，隐含市场仍然担忧远期通胀的韧性，联储会持续加息至经济衰退。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加0.63万手，多空持仓强弱比大幅反弹5.8%至85.7%水平，CMX白银投机净多头持仓小幅增加0.04万手，多空持仓强弱比回落1.37%至40.3%，可见对冲基金等投机多头对贵金属黄金和白银未来走势判断存在分歧，基于中长期美元信用逻辑持续看多黄金，对加息抑制短期经济而看弱白银。 　　期权策略：黄金期权隐含波动率震荡减小，整体重心继续下移。AU2308隐波率最新值14.94%，较前值16.21%大幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比均明显走；黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，由于人民币持续贬值，沪金走势较CMX黄金更强，趋势策略择机卖出看跌期权，前期卖出宽跨式组合继续持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。