【南华观点】丙烷价格大幅度下调，导致PDH成本支撑明显下移。我们从年后回来，聚烯烃其实一直有在季节性的去库，供需关系较为健康，因此在目前供需矛盾没有进一步恶化的情况下，PDH并不是非停车不可，甚至停车可能会导致PP加速去化，因此我们认为PDH对于PP是有成本支撑的。供应角度，PP当前依旧维持低开工，而PE在下周存在较多装置开车的预期，这也是我们近期觉得L-P存在风险的主要原因。进出口方面，外盘现货依旧处于下跌的趋势当中，短期进口仍未集中兑现进来，但是矛盾是在逐渐酝酿的，因此进出口始终是价格的雷点，也是PE相对于PP弱势的原因。从四月的进口来看，虽然下滑已经是前期预期的事情，但是公布的数据依旧低于预期，后续如有可观的进口量给到国内，PE和PP的价差预期收敛。需求方面，延续不温不火的态势，在价格跌破之后下游存在远期备货的意愿。因此单边角度，成本全线下滑后，聚烯烃短期存在向下试探的风险，但我们依旧认为当前PP还未到突破PDH成本的时候，下边际下移至6700。

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