期市早班车 | 2023年5月23日

　　品种：白糖、纯碱、菜油、工业硅、生猪

　　01/ 白糖

　　巴西石油公司改变近5年国际油价与汽油平价政策，使得市场有点措手不及，以公布政策看，巴西乙醇折糖价低于糖价11美分/磅左右，未来糖醇比调整更有弹性，生产商将以保持高糖醇比产糖。由于新政策缺乏相应的解释条款，需重点关注后续政策性解读。目前巴西产能开榨加速，中南部预计5月上半月天气利好，双周甘蔗压榨量同比有所提高，食糖产量提速虽有利于增加市场供应，然而港口排船期受制于谷物挤占发运，装运时间延长至24-30天左右。短期原糖在供应端增加和物流拉扯，投机基金净头寸持仓略有下降，预计原糖缓慢向下调整，寻求下方支撑点。国内现货市场交投情绪偏好，产区集团现货报价重心上移，市场对后市价格保持乐观。郑糖近月合约维持强势，价差结构以正套固化，跟随现货价格走强。4月进口食糖仅有7万吨，但糖浆及预拌糖粉进口量达到17.92万吨，说明市场寻求低价糖源来弥补需求。国储糖源投放（或轮储加工）信息未明确，且按以往投放节奏，需要分批再加工，短期难解决供应偏紧状况。预期国内糖价维持强势。

　　02/ 纯碱

　　现货价格继续下跌，华中轻碱出厂价跌200报1900元/吨，沙河重碱送到价跌300报2000元/吨，现货情绪较差。装置运行相对稳定，个别企业开车开工逐步提升。下游需求表现一般，采购不积极。据悉有企业价格成交灵活，接订单为主。从供需表来看，进入5月碱厂库存有望开始走平。但当前碱厂主动降库为主，预计除非碱厂库存大幅下降现货价格难以企稳。远兴产能投产在即，市场对供应过剩的预期强烈，下游买盘不兴，去库只能依靠供应缩减。而目前统计到的检修量依旧有限。整体上下行趋势或还未结束，关注现货下跌直至进入亏损后供应端的变化。

　　03/ 菜油

　　5月22日日盘菜油主力09合约跌3.94%收于7675元/吨，因菜油供需宽松压制期价。全国菜油现货价格较上日跌340元/吨至7700-8150元/吨。目前加拿大新作油菜播种进度良好，如果未来天气稳定则该国丰产预期强。美国农业部预计2023年加拿大油菜籽产量将达到2030万吨，远高于加拿大农业部预测的1850万吨。同时欧洲菜油价格跌跌不休，待进口利润打开后将提振国内采购积极性，继续增加国内菜油的供应。国内5月菜籽到港量预计将在65万吨以上，在供应充足的情况下菜油短期预计继续累库。不过6月以后买船减少，远月供应压力减轻。预计菜油09合约基本面供需宽松不变，期价偏弱震荡。（数据来源：博易大师）

　　04/ 工业硅

　　22日工业硅主力08合约下跌3.38%至12880元/吨，成本支撑松动和下游需求疲弱是工业硅价格下跌的主要原因。截至5月19日，工业硅周度产量环比小幅回落，产量6.35万吨，环比减少0.03万吨。其中，新疆产量释放稳增，西南地区进入平水期，当前降水仍偏低、电价压力未减维持低开工表现。工业硅生产成本小幅回落，原料价格呈回落趋势，成本支撑松动。需求方面，下游整体需求一般，多晶硅周度产量增幅放缓，环比增加300吨至2.55万吨，有机硅受成本及库存压力影响，开工有所下滑，周度产量环比下滑1900吨至2.97万吨，铝合金整体开工率相对稳定。上周国内工业硅库存累库7000吨至23.77万吨，其中厂库累库5000吨至11.27万吨。西南产区已进入平水季，电价存在下调预期，市场情绪悲观影响下，预计硅价延续偏弱震荡走势。（数据来源：百川盈孚）

　　05/ 生猪

　　主力07跌1.9%，因供需宽松压制，盘面挤压升水。辽宁报价13.8-14元/公斤，较上周五稳定；河南14.1-14.3元/公斤，较上周五涨0.2元/公斤，随着猪价跌至14元/公斤附近，养殖端抗价。但能繁母猪产能相对偏高，当前出栏体重、16省生猪宰后均重仍同期高位，而天热市场需求疲软，二次育肥与屠宰入库在资金压力以及供应增加背景下，介入相对谨慎，短期生猪供需偏宽松。随着供应端的压力释放缓慢，市场对冬季疫情影响5-7月供应收缩的乐观预期越来越弱。此外，官方数据显示4月能繁去化幅度减缓，对远期价格预期形成压制。操作上，现货持续低迷，盘面挤压升水，短期07、09低位偏弱震荡，谨慎抄底。（数据来源：大鸿门）