焦炭自4月1日进入降价周期后，第八轮焦炭降价再次出现。本轮焦炭降价与前期的降价开始显现区别，一是降幅收窄，从预期的第8轮降价100元/吨，到实际执行降价50元/吨；二是钢厂提降情绪减缓，前期7轮的降价会有个别钢厂提前一天或几天发函造势，但本轮降价直至主流钢厂宣布调价后才有其他钢厂陆续发函跟降。目前焦化厂产能利用率为73.6%。焦企利润萎缩，尤其是西北一带，处于亏损状态。其他地区在盈亏边缘，全国平均吨焦盈利66元/吨。

　　焦炭降价逻辑梳理

　　本次焦炭连续降价的核心逻辑在于钢价不断走弱，钢厂利润偏低，且市场偏悲观情绪表现下，钢厂需要往上游转移成本压力，要求煤焦钢产业链利润重新分配。为配合这一需求，钢厂主动降低库存，减少焦炭采购量，同时铁水见顶回调，实际的焦炭需求也在下降，这打开钢厂能够主动持续降库的空间；另外上游煤矿也在不断给到焦企成本让步，焦炭虽然连续降价，但焦企实际整体仍有利润，这其实刺激焦企积极生产，供应保持相对高位。

　　焦炭供应增长预期改变

　　而当前焦炭经过8轮降价后，即使煤价的整体降幅高于焦价，但是依旧存在采购长协煤的焦企，以及部分运距较长焦企已经陷入亏损。目前市场煤的价格要远低于长协焦煤，所以企业生产若长协煤占比偏重，那焦炭8轮降价后不免陷入亏损。而华东、华南以及东北等远离焦煤主产地的焦企，为保证正常生产，其实际需相对做高焦煤库存，无法做到山西地区焦企1-2天的库存使用量，在煤价下调频率偏快的趋势下，其成本控制更加困难，往往刚定完一周的焦煤库存，煤价又开始出现连续下跌，实际炼焦成本高于同期焦企。这两种类型的焦企现在面临的亏损压力更大，焦企盈利出现分化，焦煤主产地焦企利润尚可，所以有部分焦企已经因利润问题进行主动减产，供应小幅收缩。

　　铁水回调速度放缓

　　近期钢材市场也出现底部反弹迹象，部分钢厂利润修复。前期因利润减产的高炉开始复产，同时部分计划检修的钢厂也主动推迟检修时间，需求继续向下空间减小。焦炭供需变化异位，钢厂前期通过主动降库存降价，但这种降价条件有前提，不可无限制降低库存，且要配合焦炭消耗的减少同步进行，现在高炉检修步伐放缓，意味着继续通过焦炭降库降价空间也在减小。

　　阶段性底部显现，但反弹仍缺动力

　　以上就是焦炭第八轮降价出现变化的原因，市场短期底部显现，焦炭价格有企稳迹象。价格虽然企稳，但是想要反弹还是缺乏必要动力。在传统消费旺季下，钢材市场没有带来价格支撑，随着梅雨和高温天气的到来，需求对钢价的支撑预计将进一步走弱。且近期钢厂检修力度放缓，钢材供应端下降给到的成材价格支撑也同样减弱，钢厂的利润压力现实短期不会有明显改变，钢厂要求转移成本压力的诉求也不会改变。对于焦炭这个供应相对过剩的品种而言，很难走出自己的独立行情，钢厂在低利润下会继续保持低库存状态，以保守的策略采购焦炭，需求端不会过多释放采购增量。短期可能有价格盘整预期，但想出现反弹还是需要终端需求真正改善。