这两年聚丙烯市场经常受到成本端和需求端双向挤压，导致行业亏损情况普遍，盈利能力的下降倒逼生产企业不得不采取停车减负来缓解供需矛盾的激化。从检修情况来看，1-4月份，我国聚丙烯检修损失量累计为149.59万吨，同比增长28.94%；但由于去年俄乌战争爆发之后，油价暴涨带来成本压力骤然增加，而需求端持续疲弱，行业盈利水平大幅下滑，导致生产企业检修意愿骤然升高。因此，去年4月份检修量远高于往年同期，基数高的情况下聚丙烯检修损失量同比仍然大幅增长，但检修损失量的大幅增长并没有带来价格的支撑，反而是一路下跌。原因来自两个方面，一方面，一季度新增产能大量投放，累积投放产能220万吨/年的装置。因此，尽管检修损失量创近几年的新高，但产量仍在增长，据统计，1-4月份，我国聚丙烯产量为1027.58万吨，同比增长3.89%。因此，供应上并没有下降。

　　这是聚丙烯计划投产情况，一季度已经有广东石化、海南炼油等装置已经投产，近期有巨正源60万吨的装置准备投产，后续仍有多套装置计划投产，这些装置如果都顺利投产，今年聚丙烯产能同比将增长14.4%。综合产能投放、产量增长、检修损失以及进出口的情况，我们得到了聚丙烯供应的整体情况，1-4月份我国聚乙烯和聚丙烯供应量同比增速分别为1.7%，这个增速并不算大。

　　在综合供应增长有限的情况下，价格持续走弱，这就是价格下跌的最重要原因，是由于需求的疲弱，这也是导致价格下跌的第二个原因，也是最核心驱动。目前需求的修复主要体现在餐饮、文旅这些方面，耐用消费品的修复仍然需要较长时间，而且今年以来聚丙烯下游传统出口订单也一直表现疲弱，在全球经济衰退风险加剧的情况下，传统出口订单的修复很难，从季节性上而言，随着天气转热，下游订单也会呈现季节性的下滑。

　　目前生产企业库存油制和煤制总库存同比高8.67%，在需求比较弱的情况下，去库受阻，五一假期石化企业大量累库，近段时间可以看到积累的库存一直没有一个很好的去库过程。

　　短期来看，PP检修装置仍较为集中对市场有所支撑。但下游入市采购意愿不强，需求难以跟进，主要生产企业库存压力比较大，目前需求逐步进入传统淡季，需求存走弱预期，加之后期新增检修装置预计减少，部分检修装置计划重启，市场来自供需基本面的支撑预计减弱。中期来看，二三季度之交仍有多套装置计划投产，加之一季度已经投产的，后期供应端来自新增产量的压力预期仍然很大。技术上，目前聚丙烯主力合约已经跌破去年以来形成的低点，长线熊市格局延续，基于疲弱的基本面，我们认为，聚丙烯价格仍然会在一定时期处于寻底探底的过程中。