PTA： 　　前期TA近月估值水平偏高，目前近月合约价格压力较大，PTA供应宽松，成本下行，5月份PTA趋势偏弱，延续反弹抛空思路。我们认为5月是重要的转折点，聚酯的库存和开工矛盾在此阶段有望激化，并逐步兑现为开工的集中下调带来顺畅的PTA负反馈格局。月度PTA现货供应宽松，供应量增加2-4%，而需求端聚酯开工下滑至86%，基差有望回落。另外成本端，尽管海外汽油库存低位、消费进入旺季，然而海外汽油裂解价差大幅回落，芳烃调油逻辑遭到质疑。成本下行对PTA估值带来一定利空影响，短期09合约趋势短期跟随向下。操作策略：多EG空TA 　　MEG： 　　目前估值中性，存在上升空间。国内油减煤增，国内供应按计划检修维持偏高，5月预估去库，短期区间震荡思路，短期关注多乙二醇空PTA。关注09港口去库落地后的向上弹性；5-6月份供需格局将随着国产减量落地改善，建议关注乙二醇09合约反弹行情。4-6月份随着恒力石化、浙石化、卫星石化转产和检修，国产供应量降至120万吨/月，乙二醇供需逐步转为去库格局。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。