研究员：刘大勇

　　期货投资咨询证号：Z0018389

　　黑龙江新季玉米种植成本高于去年，但由于玉米价格持续下跌，预计今年玉米种植收益低于去年，按照盘面玉米价格，黑龙江种植收益基本盈亏平衡。华北地区地租也在上涨，但由于种植两季，且大部分是自有土地，种植收益仍较高。但华北小麦价格持续下跌，玉米和小麦价差较低，部分饲料厂用小麦替代玉米。华北的玉米定价要看小麦的价格，目前小麦仍在下跌，一旦小麦企稳，玉米将止跌反弹。目前盘面围绕东北种植成本进行交易，但后期玉米仍存在利多因素，包括天气炒作，养殖消费继续恢复，新季玉米单产和面积不及预期。

　　风险提示：小麦下跌超预期

　　最近一段时间，正值东北玉米春播，我们通过调研和数据分析，对新季玉米种植面积和产量做出预测，根据种植成本测算东北和华北农户种植收益。

　　一、种植面积和产量预计增加

　　2023年由于政策性支持农业扩种面积，特别是今年中央一号文件给出稳面积、稳产量、扩大豆、扩油料、提单产、提自给率要求。2023年的玉米种植面积继续增长。根据Mysteel农产品初步调研数据，预计2023年全国玉米面积61391万亩，较2022年增加1129万亩。其中2023年东北地区种植面积预计25257万亩，较去年的24675万亩增加2.3%。东北的调研数据，通过最近去东北调研的机构和个人沟通对比，大多数预计面积增加2-3%，与钢联的数据基本一致。对于华北等地玉米数据，根据我的农产品数据，2023年比2022年预计增2%左右，全国面积比去年增1.8%。当然目前仍存在变数，主要是由于今年东北吉林和辽宁地区，花生价格高，种植收益较好，可能会有部分玉米改种花生。

　　2023年预计产量增加较多。由于2022年东北地区遭遇连续降雨影响导致减产，今年按照往年丰产计算，且今年东北地区种植面积增加，预计东北地区产量增加较多。根据我的农产品团队调研，预计2023年东北产量13240万吨，高于2022年12124万吨，增幅9.2%。2023年预计黄淮海春播玉米产量9173万吨，比2022年增7%左右，全国2023年预计玉米产量27871万吨，比2022年预计增7.8%。这些数据是建立在今年产量丰产基础之上，后期天气仍存在较高不确定性，后期关注天气情况对产量影响。

　　二、黑龙江种植收益及成本测算

　　由于今年预计产量略增，但租地成本在上涨，整体种植成本预计比22/23年度增加，玉米价格预期下跌，预计23/24年度玉米种植收益会下降。

　　根据我们的调研，黑龙江地租成本比去年增加100元/亩左右，虽然化肥价格下降，但23/24年度黑龙江总成本基本在1250-1300元/亩，部分地区甚至达到1400元/亩。农资成本方面，最近几年一直比较稳定，今年化肥价格下跌，种子价格略涨，整体变化不大。根据2019年到2023年这4年统计，2023年农资成本比2019年上涨13%，但地租上涨162%。按照农资分项考虑，种子价格较上年增2-4%，化肥价格持续阴跌。自去年冬储以来，化肥累计下跌200-300元/吨，比去年同期下跌600元/吨。

　　如果按照期货盘面01合约2500计算，倒推到黑龙江干粮基本在2300元/吨，按照1400斤/亩计算，扣掉烘干和脱粒费用130元，收益大约为170元/亩，远低于去年300-400元/亩的收益。个人认为，单纯从东北种植成本计算，盘面已经跌到成本线附近。

　　三、华北地区种植收益及成本测算

　　2023/24年度华北地区种植成本继续增加。主要是地租成本涨幅较大，化肥成本下跌，总成本增加。其中山东、河北、河南总种植成本1140元/亩、1105元/亩、1060元/亩，由于华北地区小麦价格持续下跌，预计今年玉米价格将会下调。如果按照盘面01合约2500元计算，倒推吉林2400元，山东最低可能2500元。按照1.25元/斤的玉米价格计算，山东的农户种植利润为420元/亩，河北种植利润为450元/亩，河南种植利润为420元/亩。

　　由于华北大部分种植户是以中小散户种植为主，虽然租地大户种植比例逐年提升，比例基本在20-50%之间。如果按照自有土地计算，农户种植收益基本在1000元/亩左右。且华北基本种植两季，主要是玉米和小麦，基本上一季的收入就可以覆盖种植成本。

　　华北地区的种植成本较低，且小麦价格下跌，盘面成本支撑逻辑较弱。由于22年小麦丰产，且贸易商库存较高，导致华北小麦从年后的3200元/吨，跌到5月初的2740元/吨。华北地区玉米和小麦价差持续缩小，截止到5月4日，全国小麦和玉米的价差仅34元/吨，河南等地小麦价格低于玉米，很多饲料厂用小麦替代玉米。5月底湖北小麦大量上市，6月初华北小麦大量上市，目前华北陈小麦已跌破2800元/吨，预计新小麦上市，华北开秤价在2700元/吨，玉米价格2500-2600元/吨相对合理，支撑较强。

　　四、玉米仍有反弹因素

　　从黑龙江种植成本的考虑，盘面01玉米基本在成本线附近，且价格也跌破21年10月来低点，2500元/吨支撑相对较强。如果华北新小麦价格底部在2700元/吨的开秤价，且能够稳住，华北玉米2600元/吨附近基本底部，对盘面玉米支撑偏强。后期还有几个利多因素，进入5月后，容易天气炒作，下游需求继续恢复，种植面积和单产不及预期等因素也会导致玉米反弹。但目前最大的利空仍是持续下跌的小麦。

　　银河

　　风险提示

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