■股指市场整体缩量调整

　　1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌336.46点，收于33012.14点，跌幅为1.01%；标准普尔500种股票指数下跌26.38点，收于4109.90点，跌幅为0.64%；纳斯达克综合指数下跌22.16点，收于12343.05点，跌幅为0.18%。

　　2.内部方面:周二股指市场整体缩量调整。市场日成交额小幅缩量至8千亿成交额规模。涨跌比较一般，1400余家公司上涨。北向资金净出34余亿元，行业方面，医药行业领涨。

　　■沪铜：向下破位，逐渐面临支撑

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65230元/吨(+520元/吨）

　　2.利润:进口利润451.51

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+185（+125）

　　4.库存:上期所铜库存118383吨(-16536吨)，LME铜库存83825吨（+5950吨）。

　　■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为21060元/吨(+20元/吨)。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-486.29元/吨。

　　3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水-10，前值-10

　　4.库存:上期所锌库存59166吨(-913吨)，Lme锌库存48450吨（-600吨)。

　　5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位在21300，支撑在19800，逢压力位做空为主。

　　■焦煤、焦炭：震荡整理

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1645元/吨（0），日照港准一级冶金焦1990元/吨（0）；

　　2.基差：JM09基差17元/吨（5.5），J09基差-207元/吨（-2）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率75.58%（-0.95%），钢厂焦化厂产能利用率87.08%（-0.07%），247家钢厂高炉开工率81.10%（-0.59%），247家钢厂日均铁水产量239.25万吨（-1.23）；

　　4.供给：洗煤厂开工率74.30%（-5.03%），精煤产量63.115万吨（-3.15）；

　　5.库存：焦煤总库存2052.08吨（-67.18），独立焦化厂焦煤库存762.75吨（-53.93），可用天数8.4吨（-0.50），钢厂焦化厂库存757.71吨（-30.64），可用天数12.06吨（-0.48）；焦炭总库存938.43吨（2.83），230家独立焦化厂焦炭库存107.77吨（2.81），可用天数8.58吨（-0.49），247家钢厂焦化厂焦炭库存613.33吨（-10.78），可用天数11.83吨（-0.02）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润68元/吨（33），螺纹钢高炉利润-4.01元/吨（58.95），螺纹钢电炉利润-210.52元/吨（19.23）；

　　7.总结：焦炭端，钢厂利润恢复至盈亏平衡线，当前减产动力不足，铁水降幅边际走窄，部分检修钢厂有复产预期，弥补部分前期对粗钢平控的跌幅；焦煤端，洗煤厂开工率加速下滑，进口蒙煤倒挂引发通关车数下滑，加之短期内炉料需求下行幅度或将低于预期，焦煤盘面亦开始回调。总之，双焦供需宽松局面并未出现明显改善，当前回调更多是对前期超跌的边际修复，然而考虑到成材端需求改善信号仍偏弱，双焦上方高度有限，短期内仍将维持震荡走势。

　　现货：上海20mm三级抗震3710元/吨。

　　基差：58，对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　月间价差：主力合约-次主力合约：66

　　产量：本周根据Mysteel调研数据显示， 247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点。

　　基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳。

　　现货：港口61.5%PB粉价855元/吨。

　　基差：132，对照现货青到PB粉干基

　　月间价差：主力合约-次主力合约：52.5

　　库存：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为12736.28万吨，环比降150.71万吨；日均疏港量303.16万吨，降21万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8840.76万吨，环比减少452.53万吨。

　　日耗：当前样本钢厂的进口矿日耗为291.88万吨，环比减少3.47万吨，库存消费比30.29，环比减少1.18天。

　　基本面：库存下降，现货较为坚挺，宏观利好，近月修复非理性贴水。

　　■玻璃：延续偏弱

　　1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场2132元/吨,华北地区主流价2100元/吨。

　　2. 基差：沙河-2305基差：538。

　　3. 产能：玻璃日熔量163080万吨，产能利用率80%。开工率79%。

　　4. 库存：全国企业库存4527.22万重量箱，沙河地区社会库存344万重量箱。

　　5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润463元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润768元/吨，浮法玻璃（天然气）利润488元/吨。

　　6.总结: 原片企业延续低位，企业尚存挺价意识，但下游多以消化前期库存为主，产销转弱。个别地区价格继续下跌，预计近日价格延续偏弱。

　　■PTA：装置检修计划公布，供应有缩紧预期

　　1.现货：CCF内盘5520元/吨现款自提(+45)；江浙市场现货报价 5500-5510元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货09 +285 （0）。

　　3.库存：社会库存322.3万吨。

　　4.成本：PX（CFR台湾）：962美元/吨（-2）。

　　5.负荷：80.2%（-0.4）。

　　7.PTA加工费：464元/吨（+66）。

　　8.总结：近期PTA开工负荷高位延续，聚酯负荷提升有限，下游负反馈逐步显现。五月预计装置检修增加。近期成本支撑有所转弱，关注后续上下游聚酯负荷波动情况。

　　■MEG：显性库存去化放缓

　　1.现货：内盘MEG 现货4223元/吨（-42）；内盘MEG宁波现货：4230元/吨（-45）；华南主港现货（非煤制）4325元/吨（-50）。

　　2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -97（-2）。

　　3.库存：MEG华东港口库存101.4万吨（-1.7）。

　　4.MEG总负荷：53.9%；煤制负荷：47.65%。

　　5.装置变动：广东一套40万吨/年的乙二醇装置于近日临时停车检修，预计时间在10天左右。浙江一套65万吨/年的MEG装置于今日升温重启中，该装置此前于3月初停车执行检修。连云港一套90万吨/年的EO/EG装置将于明日停车，重启时间视经济性定。

　　■橡胶：消息面强于基本面支撑胶价

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11925元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10650元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13700（-50）。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-275元/吨(+55）。

　　3.库存：截至2023年5月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量73.9万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅0.6%。

　　■PP：下游需求逐渐过渡进入淡季

　　1.现货：华东PP煤化工7070元/吨（-30）。

　　2.基差：PP09基差-57（-26）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存84.5万吨（-1.5）。

　　4.总结：现货端，供应端近期检修集中且新装置推迟投产，短期前端压力尚可，但考虑到上游原油价格连续下跌，PP利润有所恢复，成本支撑走弱且后续供应端或将逐步回归的预期仍存，需求端来看下游需求逐渐过渡进入淡季，入市采购意愿欠佳，多谨慎操作在跌价时进行点价和补货维持刚需。阶段性可以考虑做空MTO利润，PP在平衡表整体偏累库的情况下，很难给到MTO装置较高的利润，近期的利润水平具备一定做空安全边际，不过下方空间也不用期望过高，0值附近已经是统计上较低的估值水平。

　　■塑料：厂家订单跟进缓慢

　　1.现货：华北LL煤化工7800元/吨（-50）。

　　2.基差：L09基差48（-56）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存84.5万吨（-1.5）。

　　4.总结：现货端，国内石化新增检修装置有限，整体国产货源供应相对稳定，整体下游终端需求变动有限，厂家订单跟进缓慢，工厂采购积极性不高。至5月底成品油需求会有一轮超季节性走弱，这一阶段成品油裂解价差可能会有所承压，拖累炼厂开工，降低石脑油供应，而需求端无论是从三烯与石脑油价差的领先指引还是PE开工率的领先指引看，月度尺度内需求端对石脑油裂解价差也具备正向推动。石脑油裂解价差的走强意味着下游化工品表现大概率强于原油。

　　■原油：汽油裂解可能已经见到高点

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.45美元/桶（+0.13），OPEC一揽子原油价格76.90美元/桶（+0.42）。

　　2.总结：趋势层面柴油裂解价差由于高利率的影响维持弱势，汽油端供需格局从前期供减需增转为供增需增，虽然后续汽油需求旺季对汽油裂解价差仍有支撑，但供需最紧张的时点已经过去，汽油裂解可能已经见到高点，不过近期油价下行的同时，成品油裂解价差并未跟随走弱，说明盘面并不是在交易成品油裂解方面的因素。

　　■棕榈油/豆油：人民币贬值有所加快

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7580（0），广州7620（0）；山东一级豆油7810（+50）。

　　2.基差：09，一级豆油672（+258），棕榈油江苏704（+146）。

　　3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 900美元/吨（-20），6月船期马来24℃棕榈油FOB 900美元/吨（-12.5）；6月船期巴西大豆CNF 532美元/吨（+7）；美元兑人民币7.00（+0.04）。

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加16.72%。油棕鲜果串单产环比增加15.51%，出油率环比增加0.23%。

　　5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为557,090吨，较上月同期的535,905吨增加4%。

　　6.库存：截止到2023年第18周末，国内棕榈油库存总量为72万吨，较上周的77.9万吨减少6万吨。国内豆油库存量为74.21万吨，较上周的79万吨下降4.8万吨。

　　7.总结：印尼将5月16-31日毛棕榈油参考价格定在每吨893.23美元。该参考价下毛棕出口成本比上期降55美元/吨，精棕降50美元/吨。印尼GAPKI数据显示3月棕榈油产量增至476万吨，出口降至264万吨，库存增至314万吨。国际豆棕差小幅回升至40美元/吨位置，仍将限制棕榈需求，且印度食用油高库存问题仍未缓解，5月产地棕榈出口难有亮点。近期国内棕榈油进口利润大幅波动，目前又回落至较深程度亏损状态。国内棕榈油对豆油的替代面临低价菜、葵油消费回归压制，进一步增长空间有限，国内餐饮逐步恢复的方向不变，但速度偏慢，且需警惕疫情发展情况。供应方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续偏强运行，单边空单或可继续持有。另或可背靠前低适当关注菜豆油价差做扩机会。

　　■豆粕：美豆油继续带动美豆向下

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4170（+30）

　　2.基差：9月张家港基差657（+43）

　　3.成本：6月巴西大豆CNF 532美元/吨（+7）；美元兑人民币7.00（+0.04）

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第18周全国油厂大豆压榨总量为161.34万吨，较上周减少26.1万吨。

　　5.需求：5月16日豆粕成交总量15.32万吨，较上一交易日减少2.8万吨；其中现货成交2.25万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第18周末，国内豆粕库存量为19.82万吨，较上周减少8.4万吨。

　　7.总结：美生柴掺混利润不佳，关注美生柴政策可能的变动。暂看巴西豆CNF1300美分/蒲位置支撑。国内豆粕供应短期仍受海关抽检限制，且气温上升后巴西豆存储时间缩短。长期看，在无北美天气扰动下，对粕类价格偏空看待。下游企业物理库存天数仍在低位，有刚需补库需求。小麦价格下跌或使对豆粕+玉米的饲用组合形成替代，需求端暂难给予趋势性利多。目前国内套盘榨利停留在偏高位置，高于进口菜籽。5月下半月美国大豆产区土壤条件预计略偏干。美国大豆播种率为49%，市场预期为51%，去年期为27%，此前一周为35%，五年均值为36%。出苗率为20%，去年同期为8%，此前一周为9%，五年均值为11%，如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

　　■玉米：主力期价考验2500支撑

　　1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2500（0），吉林长春出库2570（0），山东德州进厂2720（10），港口：锦州平仓2590（0），主销区：蛇口2690（10），长沙2750（0）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2307=46（-11）。

　　3.月间：C2309-C2401=62（12）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2518（-74），进口利润172（84）。

　　5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月11日，全国玉米主要产区售粮进度为93%（+1%），较去年同期-1%。

　　7.库存：截至5月10日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量509.4万吨（环比-0.37%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月11日，饲料企业玉米平均库存27.3天（-3.89%），较去年同期下跌32.77%。截至5月5日，北方四港玉米库存共计329.9万吨，周比-11.3万吨（当周北方四港下海量共计14.3万吨，周比-7.6万吨）。注册仓单量58055（2336）手。

　　8.总结：受小麦及美玉米价格双重拖累，国产玉米现货价格大幅补跌。国内市场对后市新季小麦上市价格及走势更为悲观，短期玉米市场悲观氛围延续。连盘期货合约价格继续大幅杀跌，7月合约一度失守2500元/吨大关，随后有所抵抗，关注2500一线支撑力度。

　　■生猪：供应依旧充足 现货弱势运行

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区下跌。河南14400（-100），辽宁14200（0），四川14200（-100），湖南14200（0），广东14900（0）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.41（0.03）。

　　3.基差：河南现货-LH2307=-1460（-130）。

　　4.总结：发改委表态二次收购意向后，具体事项仍未落地，市场等待过程中，玉米价格大跌，或带动猪粮比价回升。收储未落地的情况下，回归基本面本身，供应依旧充足，需求不旺，现货偏弱运行。

　　■白糖:基差保持高位

　　1.现货:南宁7090（10)元/吨，昆明6865(5)元/吨，仓单成本估计7067元/吨（16）

　　2.基差:南宁1月563；3月677；5月202；7月219；9月267；11月418

　　3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

　　■棉花：关注天气

　　1.现货:新疆15953（-62）；CCIndex3218B 16262（-34）

　　2.基差:新疆1月-97；3月-67；5月438，7月358；9月193；11月3